探析中国半导体产业投资的浮夸与不足

相信过去的几年里，上面类似的新闻让业界有了审美疲劳，并形成了思维定势。或许是长篇累牍的宣传，或许是博人眼球的数字，很多人都认为中国半导体投资过多，产能过多，也以中国公开的数据来宣扬中国产业威胁论。但事实真的如此吗？

半导体生产线一开始重要的投资就是购买设备，从半导体设备企业按照区域的销售额来看每个国家的投资额是最有效、最直接也最准确的方式。应用材料（AppliedMaterials）、泛林半导体（LAM）、东京电子（TEL）、阿斯麦（ASML）、科磊半导体（KLA-Tencor），是全球前五大半导体设备供应商，也是新建生产线最重要的五大设备供应商。芯谋研究通过对2017年全球前五大半导体设备制造商的年报数据为切入点，“管中窥豹”，来分析中国半导体生产线投资的真实情况。

针对上图，补充说明以下五点：

以上数据均来自五大公司年报公开的数据；

不同公司的财年定义不太一样，但是可以作为代表性的研究。

中国大陆的数据包含了国际公司以及中国***地区企业在中国大陆公司的采购额。

少数公司数据中包含LED和太阳能，但考虑到半导体比例远高于这些方向，可忽略不计。

每家公司财务的确认收入方式不太一致，在时间上略有区别，但不影响作为分析的一个样本。

数据打破印象流，清晰的数据告诉我们背后隐藏的“值得深思”的产业现状。无论在哪家设备公司，中国大陆产业的采购额都没有排进前两名的，谈何成为领先者或者影响全球产能！

为了更简单、直观地分析，我们不妨从ASML的数据展开分析。因为KLA以量测为主，同时考虑到应用材料、Lam和东京电子的产品重叠，所以单一分析ASML的销售额更直接，尤其是它的不可替代性。（虽然光刻机领域还有日本的供应商，但其客户主要在日本，中国大陆和其余国际厂商较多采购ASML的光刻机。）

在ASML 2017年的销售额中，整体的地域分布为韩国36%，中国***23%，美国15%，中国大陆13%。在中国大陆所占的13%中，经过我们多方调研，去除英特尔、海力士、台积电、联电等企业，中国大陆公司的占比约占其中的一半，也就是占ASML全球销售的7%。同时中国大陆公司在国际上少有布局，所以7%是中国大陆公司在ASML购买产品的全部销售比例。根据调研，如果将海外公司（包含中国***公司）的中国分公司购买的比例6%（全部13%，去除中国大陆的7%）分散到具体每个企业的话，最终的销售额比例是下图。

数据说话！2017年中国大陆光刻机的采购量，只占了全球的7%，不到韩国的1/5，***地区的1/4!这个比例算高吗？能对全球能形成威胁吗？2018年因为产业发展的原因，中国的需求会增加不少，但也不会超过10%！远远落后于韩国、中国***地区和美国。说中国产业威胁论、巨额投资论的观点，在这里得不到数据的支撑。

数字是表象，背后的问题更严重。假如进一步再多想一层，有更多值得我们：

第一、 把我们自己新闻公布的数字加总在一起，最近几年的半导体投资金额的确是天文数字，而从国际设备公司公开的数据中，我们的设备采购比例却很低！问题出在哪？到底是我们投资的数字虚假了，还是投资效率低？还有另有原因？

第二、细思极恐。韩国设备采购主要来自于两家巨头公司三星和海力士，中国***地区主要是来自台积电等代工厂。购买集中，其中每个企业的采购额都比整个中国大陆全部的采购额高很多。我们的买家可就比较分散了，宣称的几十家，真正买的也有十几家，摊薄到每家里面，单家的购买力和竞争力不言而喻。

第三、7%是销售额的比例，考虑到商业规则和其它因素，真实的情况可能还更“惨”一些。就像石油卖给东亚国家有东亚溢价，半导体设备卖给中国大陆也有中国溢价，卖给中国大陆公司的单台设备价格往往会高于三星、英特尔和台积电等一线国际厂商，假如按照设备台数来算，我们采购的台数的比例还会远低于7%（因为先进设备和低端设备的价格不同，不能简单对比，仅做简单推算）。

数字是残酷的，数据又是最有说服力的。这说明了什么呢？

第一、 咱们没有到位那么多资金！咱们的宣传有太多虚假，有太多水分。“项目未动，卫星先行”，这不仅引起了竞争对手的警觉对我们横加指责、围追堵截，更迷惑了自己让我们自我膨胀、失去判断力。我们作为半导体产业的追赶者，应该低调务实，多做少说。

第二、这只是设备购买的比例，考虑到投资转化效率（我们的研发实力、资源分散制约我们在投资效率上更低），会发现我们的投资不是太多了，而是太少了，应该持续加大投资。但必须是真实的投资！

第三、对那些“只宣传、不开工”、“只开工、不运营”的项目保持警惕。有很多项目其实只建厂房，不买设备。最终政府的先期资金耗尽、团队散去、一地鸡毛。最终白白多了一个不落地的项目，白白多了海外产业对我们的指责，白白浪费了纳税人的血汗钱，也分散了其它真正做实事的项目需要的资源。

贸易战的大环境下，半导体作为关键产业引起了多方的重视，也引来了彼此的唇枪舌战。海外更相信数据说话，尤其是利用公开的数据“以彼之矛攻彼之盾”。同样，我们也要“有理有据、数据说话”。希望政府相关部门和产业相关领导和海外进行沟通时，也多做类似分析，利用公开数据做好沟通，让海外对我们的发展有一个正确、清晰的认识。