国星Mini产品未来业绩有望迎来更大的弹性

众所周知，LED小间距显示产品从诞生到现在，大概已有五六年的时间，发展至现在，小间距LED显示产业已经到了“一个关键的行业里程点”。如今，市场的规律和规则正在从“初创市场”的“增量规则”、“无碰撞赛跑”，变成“存量规则”、“对抗性拉力赛”。业内人士预计，随着行业市场增幅的不断回落，这种趋势还会不断增强，市场细分化也会持续加剧。

的确，不同于现阶段增速放缓且竞争激烈的LED白光照明市场，小间距LED显示仍呈现出快速成长的态势。主要源于两方面驱动：其一是安防、交管、军演等政府采购驱动；其二是室内商显领域小间距LED显示对传统DLP显示替代。因此，无论是政府采购还是商用显示领域在未来一段时间都将维持较高的景气度。

高工产研LED研究所(GGII)数据显示，2017年中国LED显示屏行业总体规模达到491亿元，同比增长27.2%。其中LED小间距LED显示屏规模同比增长67%，达到59亿元，成为LED显示屏增长的重要动力。

考虑到未来小间距LED显示屏在商显市场仍将加速渗透，小间距LED显示屏也将继续向更大密度转换，灯珠需求量持续增加，而海外小间距LED显示屏市场也逐步打开。GGII预计，2018-2020年中国小间距LED显示屏市场规模复合增长率将达44%左右，2020年中国小间距LED显示屏市场规模将达177亿元。

小间距LED封装作为小间距LED屏市场的重要一环，随着市场容量的进一步扩大而迎来发展契机。而国星光电作为国内小间距显示封装的领头羊，紧抓市场机遇，凭借此前积攒的品牌效应及雄厚的研发基础，迅速拓宽市场，将有望获得超越行业平均水平的增速。

2018年6月，国星光电发布首款MiniLED产品，在直显和背光领域均快速推进。某种程度来看，MiniLED直显应用是小间距显示的进一步延伸，与小间距封装在技术与客户两方面均可无缝衔接，国星光电Mini产品自推出以来已经获得市场主流显示屏厂家的广泛认可。未来，随着Mini显示市场的逐步崛起，作为行业先行者的国星光电将会率先获益。

MiniLED在背光领域的应用是国星光电显示业务以外的纯增量市场，不同于传统液晶显示采取导光板侧入式背光方案，MiniLED背光方案采用巨量LED晶粒作为背光源。与侧入背光方案相比，该方案具有区域亮度可调、显色性和对比度更高的优点，并可达到8K显示效果。与OLED相比，Mini背光方案具有寿命长、稳定性好、产业链成熟和成本下降快的优点。基于此逻辑，国星光电MiniLED在电竞显示器、家庭电视等高端大尺寸领域的应用前景被看好。

值得一提的是，为解决晶粒尺寸微缩带来的下游贴片机抓取困难等一列技术瓶颈，国星光电率先研发出业界领先的“四合一”封装方案。该方案在解决贴片精度问题的同时也避免了COB方案的各模组色差的问题，很大限度减少对下游客户生产设备的冲击，客户无需大规模更新生产设备即可从小间距产品过度到Mini产品。

在国海证券看来，在MiniLED刚刚起步且行业标准尚未建立的当下，这种技术上的先发优势，有助于国星光电通过制定行业规范来确立自身行业领先地位。

纵观国星光电进入2018年以来的一系列举措，不难发现国星光电已把技术创新做到引领，把产性能品质做到高端，把细分领域做到极致，深挖显示、照明等主要领域，以此巩固业务发展，进而实现业绩的持续上升。

据高工LED观察，国星光电2018年前三季度实现营业收入27.96亿元，同比增长8.27%；归属于上市公司股东的净利润3.83亿元，同比增长48.4%。