鹏鼎控股间接控股股东为中国台湾上市公司臻鼎控股

鹏鼎控股 002938

申购日期：9月5日

成立于1999年4月29日，主要从事各类印制电路板的设计、研发、制造与销售业务。产品广泛应用于通讯产品、计算机、消费性电子及各类3C电子等产品。已成为PCB行业供应商top one

鹏鼎控股间接控股股东为中国***上市公司臻鼎控股。臻鼎控股第一大股东为鸿海集团全资子公司 Foxconn（Far East），报告期内鸿海集团在臻鼎控股7名董事会成员中仅占一席，鸿海集团从未对臻鼎控股进行并表，仅对其进行权益法核算，臻鼎控股无实际控制人，故鹏鼎控股亦无实际控制人。

不难得知，鹏鼎控股带有富士康的背景。此外，截至招股说明书签署之日，鹏鼎控股的前十大股东无自然人股东，均为机构股东。

鹏鼎控股招股说明书显示，公司2015~2017年综合毛利率如下图

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苹果公司是鹏鼎的第一大客户，销售占比一直超过60%以上，当然也正是因为跟苹果长期稳定的合作，鹏鼎才实现了接近200亿元的收入以及20亿元的净利润规模。根据IPO审核的最新的标准和要求，对单一客户销售占比超过50%以上是构成实质障碍的，当然也列示了一些特殊情况，显然鹏鼎跟苹果的合作就属于这种例外情况。

经营模式

buy-and-sell模式，这种模式在国际市场上也算是一种主流的经营模式。也正是在这种模式的请款下，导致鹏鼎存在苹果既是供应商又是客户的情形，并且苹果是鹏鼎第一大客户，同时在2015年和2016年都是第一大供应商。

收入确认主要有两种模式：

（1）发货仓模式。公司根据客户订单生产出产品后，将产成品运送至发货仓，通常由公司委托物流公司对发货仓货物进行管理。客户根据需求并经公司同意后来发货仓领货，发货仓中的产品在客户领用之前，仍属于公司的存货。当客户领用产品后，货物所有权上的主要风险和报酬转移给客户，发货仓会每天将领货明细发送给公司，公司根据领货情况确认收入，每月客户与发行人就领用产品进行对账，核对一致后开票结算。

（2）工厂直出模式。根据销售合同及订单约定，公司需要将产品运送至客户指定交货地点。公司与第三方物流公司签订运输协议，由第三方物流公司负责运输。公司对每个客户设置单独的物流运转天数（Buffer Day），每个客户的物流运转天数确定后会在系统中进行设置，除非物流方式发生重大变化，否则一经确定便不再更改，物流公司会定期将客户签收单据汇总交给公司。公司以产品交付第三方物流的日期加上物流运转天数作为收入确认的日期。

点评：

公司的质地不错，已成功进入众多国际领先品牌客户的合格供应商体系，主要大型客户包括苹果公司、微软、Google、Nokia、SONY、OPPO、vivo、鸿海集团及和硕集团等。

不过最近几年，PCB最大的两块需求，电脑和手机的增速已经明显放缓，在其中有很大应用的PCB行业受到了不小影响。并且未来几年看不到增速提高的迹象。

而其他行业的需求，也有限。从15年开始，苹果公司占公司销售比例逐年升高，各期均超过营业收入总额50%。这在说明公司实力的同时，也为公司未来的增长埋下了隐患。并且PCB产品的一个特征便是同质性较高，公司虽然是PCB行业龙头，也不例外。