联建光电2018年营收40.53亿元 转危为安

近日，联建光电接连发布15则公告，在业内引起不小的反响。在这些公告中，涉及到公司内部股权转让、并购重组标的资产减值测试以及标的未实现业绩承诺的补偿方案。

对于联建光电而言，过去的2018年是“流年不利”的一年。据2018年财报显示，联建光电实现营收40.53亿元，同比增长2.56%，净利润亏损28.87亿元，同比下滑2909.72%。主营业务中，数字户外、数字营销、数字设备实现营收达40.34万元，同比增长2.47%。

从数据中可以发现，其实联建光电主营业务逐年在实现较为稳定的增长，但由于受前期并购标的的拖累，导致净利润出现大幅亏损。所幸的是，在经历一波动荡之后，联建光电终于“幡然醒悟”。

重组标的经营参差不齐

主营LED屏制造的联建光电，在2014年至2017年期间花费54.29亿元，收购了13家公司，形成了数字设备、数字营销和数字户外三个板块的业务，但也因此形成了46.37亿元的巨额商誉。由于行业萎靡等多方面原因，原本“野心勃勃”的联建光电因为并购绊了一跤。

此次关于并购重组标的资产减值测试，共涉及到易事达、西安绿一、友拓公关、上海成光、励唐营销等五家企业。除易事达和友拓公关之外，其余三家公司100%股权价值均发生不同程度的减值。

资料显示，联建光电于2015年1月30日分别作价4.89亿元、4.6亿元收购易事达和友拓公关100%股权。

彼时，交易对方段武杰、周继科、华信兄弟和张鹏承诺易事达2014年、2015年、2016年、2017年、2018年的净利润分别不低于人民币3,800万元、4,200万元、4,600万元、5,000万元和5,330万元；而友拓公关原股东承诺，公司2014年、2015年、2016年、2017年、2018年的净利润分别不低于人民币3,100万元、3,720万元、4,464万元、5,357万元和6,428万元。

目前，两家并购重组标的经营状况良好。经专业机构的报告显示，本次收购标的易事达和友拓公关股权2018年12月31日前未发生减值。

不过，其接下来收购励唐营销、西安绿一、上海成光就没有如此好运。公告显示，联建光电分别于2016年4月27日、2016年6月8日及2016年6月8日作价4.96亿、2.63亿及2亿元收购励唐营销、西安绿一、上海成光100%股权。

当时，励唐营销原股东承诺公司2015年、2016年、2017年、2018年、2019年的净利润分别不低于人民币3,120元、3,744万元、4,493万元、5,391万元和6,470万元；西安绿一原股东承诺公司2016年、2017年、2018年、2019年、2020年的净利润分别不低于人民币2,000万元、2,240万元、2,509万元、2,810万元和3,147万元；上海成光原股东承诺公司2016年、2017年、2018年、2019年及2020年实际实现的净利润分别不低于1,200万元、1,600万元、2,000万元、2,400万元及2,800万元。

由于三家公司业绩未达预期，为联建光电带来较为严重的商誉减值。据专业机构评估报告显示，截至2018年12月31日，励唐营销、西安绿一及上海成光的100%股权价值均发生减值，减值金额分别为36,217.59万元、12,502.80万元及12,031.76万元。

“元气大伤”后重归主业

2018年，联建光电因为计提高达27.32亿元的商誉，导致公司净利润大幅亏损28.88亿元。

在“元气大伤”之后，联建光电做出了“适当战略收缩、聚焦主营业务、强化核心能力”的决策。具体计划为收缩区域户外广告业务、聚焦LED大屏制造核心业务、整合移动终端数字营销主营业务、培育全国LED大屏媒体创新业务。

于是在过去的几个月时间里，于是我们可以看到联建光电一次又一次出售子公司股权，这也意味着联建光电未来计划“轻装上阵”。

3月15日，联建光电分别以1元对价向郎森、宋杰转让西藏泊视合计64.62%的股权；3月26日，联建光电全资子公司深圳联动拟将其持有的25.88%股权，以10,208万元的价格转让给蓝海购实际控制人谢照；4月17日公告称，联建光电全资子公司分时传媒将其持有的成都大禹及西安分时81%的股权，转让给其法定代表人及总经理朱贤洲。

从三次子公司股权转让情况来看，虽然一方面是迫于自身资金压力，通过股权出售的方式减轻负债，盘活现金流；但另一方面也可以看出公司新的战略布局，通过剥离相关资产，以达到聚焦主业的目的。

进一步理顺户外板块管理架构，夯实户外板块资源整合，推进公司战略落地，促进数字化媒体建设，更好的实施业务发展，联建光电6月26日公告称，公司全资子公司分时传媒拟将成都大禹19%股权作价9,727,110.53元、西安分时19%股权作价379,844.49元转让给公司全资子公司深圳联动。

可以看到，联建光电通过处置部分前期并购标的资产，积极进行整合优化，进一步聚焦主业，推进数字化媒体建设，与公司数字设备显示业务形成上下游结合。

以下为中国网记者采访实录：

由子公司分时传媒被立案调查引起的多米诺骨牌效应,使联建光电陷入了发展困局。公司不仅在2018年出现企业成立以来的首次亏损,公司股票市值更是较立案前跌去近七成,股价一直在低位徘徊,并有传言公司现金流存在问题。如今,距子公司立案调查结案已过去半年,联建光电现状如何,是否已走出困局?同时,针对联建自上市以来并购的一系列广告营销业务的布局,联建目前是如何考虑和规划的。记者就相关问题采访了联建光电董事长刘虎军。

采访中,刘虎军对记者表示,公司目前已经转危为安,经过前期梳理和反思,总结提炼出了“降压力、加动力、转换股东关系”的发展思路,谋求转危为机。

如何降压力？

记者了解到，联建光电计划将公司非核心资产户外广告业务进行剥离，并与公司深圳湾的房产，以及分时传媒原股东赔偿款打包进行资产处置。

这个方案无疑是解决公司当前困局的重要途径。如果能够顺利推进，公司压力将得到极大释放：既可以增加集团的现金，大幅减少银行贷款，又能减少对这些非核心业务的管理精力投入，更加聚集LED主业，同时也能增强留下来的几家核心子公司的信心。

“目前来看，公司有两种方式可选：一是通过原股东回购，二是与资产处置公司积极沟通，推进一次性打包出让。”刘虎军表示，目前这个方案正在推进当中，已有多家资产处置公司明确表示有意向接手。

尽管对以上资产处置方案十分看重，但对于处置过程，联建光电坦言，仍有一些困难需要克服。

“一方面，个别子公司业绩承诺期尚未结束，需要和监管部门沟通；另一方面，涉及子公司原股东的赔偿责任以及回购估值方面，需要一定的时间沟通。”联建光电董秘王峰表示，这些资产处置，既要跟涉及的子公司原股东充分沟通，充分达成一致意见，又要符合交易所监管要求，并非一蹴而就，需要时间和耐心。

需要指出的是，尽管公司陷入发展困局，但直至目前，作为最保守的信用评级机构——银行仍对联建光电的偿债能力充满信心，对联建光电的固定资产及子公司赔偿款资产包非常有信心。

不可否认，银行的这种信心，更多的是源于联建光电强大的内生现金流能力。事实上，从子公司立案调查至今，联建光电在陷入困局的情况下，按期偿还了银行近9亿的贷款，目前账上现金仍然达4个多亿，公司现金流能力可见一斑。

如何加动力？

联建光电表示，一方面通过境外上市平台，积极推进数字营销子公司境外上市，为这些子公司的管理层打开职业发展通道，继续稳定在联建体系内。

资料显示，数字营销子公司分别是友拓公关、爱普新媒、力玛网络和精准分众，其中友拓公关主营新媒体广告策划和投放，公司实力位居行业前三；爱普新媒主营APP研发和媒体销售、长尾APP广告代理 ；力玛网络主营搜索类APP广告代理，业务量位居广东第一；而精准分众主营信息类APP广告代理，全国SME前10。

数字营销4家子公司2018年营业收入合计为20.2亿，净利润为1.4亿，截止2019年4月30日净资产为5.8亿。目前以上数字营销子公司分拆上市工作正在顺利的推进中。

另一方面聚焦核心主业LED业务，加大对LED业务投入，将其做大做强。事实上，这也看作是联建光电今年“适当战略收缩，聚焦主营业务”战略的具体落地。

目前来看，联建光电LED业务有着非常好的基本面。目前LED显示行业是一个高速增长的赛道，未来国内会产生3-5家百亿级的LED显示企业，而联建有限一直处在行业第一梯队，其管理层是一支磨合多年的、战斗力强的队伍。

而近段时间来，在集团的协助下，联建有限重新对LED业务进行了梳理和规划，提出了“511”的战略目标，即5年后LED显示业务占据行业10%以上的市场份额，规模达到100亿。

“对于既定战略目标，我们也配套了相应机制，制定了清晰的实施路径，以确保目标实现。”负责对联建有限LED业务梳理和规划的联建光电企业发展部部长吕晓强表示，在制定战略目标的同时，一并配套出台销售裂变、产品优化、营销提质、运营提效四大举措，分别从国内组织裂变、海外组织裂变、产品线扩充、技术能力提升、市场规划能力提升、营销推广加强、产品线运作落地、公司流程优化和运营效率提升等八个方面，梳理出18条关键任务线，并制定相应考核标准，全面保障战略落地实施。

“相信在刘虎军董事长的带领下，在集团的支持下，随着规划的落地，相关配套资金、人才的投入，联建有限“511”战略目标一定能够实现。”谈及未来规划，联建有限总经理刘小伟信心十足。

吸取经验教训，知不足而奋进

不可否认，这些年，联建光电通过投资并购确实得到了快速发展，但也暴露了自身的一些不足。

刘虎军坦言，这几年，联建光电确实对经济环境、产业周期及自身管理能力等认识不足，从而过度的扩张业务边界，甚至一度指望通过生态型并购投资打造千亿市值企业，未能更好的支持LED主业发展。

为推进LED业务未来发展，联建光电也计划通过稀释LED板块联建有限和易事达15.6%的股权进行融资，引入类似产业基金模式，获取4-5亿资金，全部用于LEDD核心产品线的研发、产能扩充、服务能力提升。

而作为公司董事长和总经理，刘虎军也可考虑出让控股权，积极寻求引进可收购二股东13%的全部股权和大股东6%的部分股权的投资者，成为上市公司新的控股股东，为公司未来的发展注入新的驱动力！

可以看到成效是，经过一年多的调整，目前联建光电已经转危为安，集团管理层也经过了历练稳定下来，目前正加紧推动各项调整工作和战略投资者的引进，让联建进入下一个快速发展的轨道。

“这些血的教训，让我们明白，只有聚焦主业，深度看清产业痛点，精准满足客户需求，促进产业发展，才能行稳致远。希望联建光电的惨痛教训，能给其他企业一些启发，让他们能扎扎实实的做好自己的主营业务，不再做千亿万亿生态企业的梦想。”最后，刘虎军以自身的经验教训，给了广大企业主们一个警醒。

联建光电参加由法制日报社主办的全国政法智能化建设技术装备及“雪亮工程”成果展在北京国际展览中心静安庄馆隆重举办，展会面积达2万多平米，参展龙头企业100余家，参观人数达5万人次。

首日，联建光电携智慧检务整体解决方案及VA1.2、VF1.5等多款产品与新技术亮相C05展位，并凭借多年来在法院、检察院、公安等领域领先的产品技术与成熟的项目经验，斩获“优秀创新产品奖”荣誉。

智慧检务整体解决方案

展会现场，联建光电带来了多款适用于司法领域的整体解决方案，其中展会现场展示了其旗舰产品VA1.2，分辨率达4800*1350，显示效果精美绝伦，可结合控制台、坐席管理平台、以及可视化软件等，满足展示、汇报、监控、辅助应急指挥调度与分析决策等业务场景展示需求，现已广泛地应用于西藏自治区高级人民法院、江苏省高级人民法院、鄂尔多斯人民检察院等检/法院顶级工程显示项目中，获得用户的高度认可，吸引了大量来自公安、市政、法院、检察院等领域的用户前来咨询洽谈，展位现场气氛火爆，人气高涨！

前沿产品与技术闪耀亮相

此外，联建光电还针对此次展会带来了前沿产品VF1.5，16:9箱体自由拼接功能，完美匹配主流标准视频源，可广泛应用于不同的场景。该屏箱体厚度薄至39mm，厚度是常规小间距箱体的一半，真正做到“寓屏于墙，墙屏合一”，互锁式结构设计，1秒锁定，大幅度缩短安装时间，内部走线不仅美观整洁，更使得信号、电力传输更稳定；除此之外，该屏具备高清显示、现代化外观、完全前维护功能，非常适用于大中型企业会议室、酒店会议厅、学校阶梯教室或培训室等场景，一经展出便受到前来参观人士的大力追捧。