2018钴市场4大前瞻

摘要

业内分析认为，2018年钴供应缺口或将得到一定弥补但仍将维持偏紧状态，国内钴价易受国际钴价变动和投资机构炒作影响，因此钴价仍有上涨空间但增速或将放缓，甚至在短期内有小幅回调的可能。事实表明，钴资源已经成为继锂之后，被中国企业在全球范围内抢夺的战略资源。

新能源汽车市场持续增长带动动力电池产业快速发展，对上游钴、锂行业也产生了深刻变革的影响。作为锂电池中的重要金属元素，锂资源因下游市场需求旺盛而身价倍增，产销两旺，成为锂电行业最赚钱的“香饽饽”。而钴作为三元电池中必要金属元素，也因三元电池市场占比快速提升且本身资源稀缺，从此前的默默无闻摇身一变，成为当前最炙手可热的战略资源。

客观来看，由于钴资源稀缺且主要集中在海外，国内钴需求持续上涨但供不应求。在上游供应紧缺和下游需求旺盛的双重叠加效应之下，钴价快速上涨且有望在2018年固守价格高地，导致当前包括材料、电池、整车和上市公司等多股势力竞相逐鹿钴资源。

而在各路资本力量的助推和瓜分下，全球钴矿开采供应量增加之后，未来钴价以及钴行业的走势如何值得业内思考。

中国企业扎堆海外布局钴资源

毫不夸张的说，2017年是“钴”年，是钴实现“翻身农奴把歌唱”的一年。市场数据显示，国内钴价在2016年底进入价格上涨通道之后开始一路上涨，在2017年出现价格暴涨并延续至2018年。

截至2018年2月27日，国内金属钴的市场均价已经超过60万元/吨，较2017年年初上涨了118.18%，并仍保持上涨趋势。而钴价的上涨也让华友钴业、寒锐钴业等钴产品上市公司在2017年出现营收净利双双暴增。

从发展趋势来看，钴行业和锂行业拥有相似的发展路径，都因市场需求激增导致供需失衡而价格暴涨，从而引来各路资本近几年在全球范围内加码布局钴资源，纷纷切入上游钴矿开采环节进行扩产以抢占市场。

在2016年之前，国内只有少数几家钴企布局海外钴矿开采。但从2017年开始，大批中国企业纷纷通过并购、参股或签订包销协议的方式纷纷涌向海外，进入钴矿产开采上游环节抢夺钴资源。背后原因是中国新能源汽车市场爆发式增长，以及3C数码电子持续增长，对钴的需求急剧增加，导致钴产品供需失衡，钴价暴涨，产销两旺。

据高工锂电不完全统计，截至目前，国内已有包括华友钴业、洛阳钼业、金川国际、寒锐钴业、鹏欣资源、盛屯矿业、海亮股份、北方矿业、中色股份、紫金矿业、合纵科技、道氏技术、百川股份、银禧科技、软控股份、中矿资源等近20家企业布局海外钴资源。其中，刚果（金）中国企业海外布局钴矿的首选之地。

从布局的企业来看，除了华友钴业、寒锐钴业等少数几家钴产业上市公司之外，跨界转型而来的上市公司成为了这支布局海外抢钴队伍的主力军，上述企业想将稀缺的钴资源掌握在手中，意图在钴价的逆天走势中分一杯羹。

除了上市公司之外，下游锂电产业链企业在上游钴资源领域积极布局，其影响更为深远。

根据2018年补贴政策显示，补贴金额与动力电池系统能量密度直接挂钩，能量密度越高则补贴系数越高，因此具有能量密度优势的三元电池逐渐成为新能源汽车电池市场的主流，市场占比快速提升，从而对钴产生强劲需求。

然而，持续上涨的钴价和钴产品供应紧缺，已经成为电池企业、材料企业和主机厂营业利润和企业发展的阻碍，出于保障钴原料供应和降低成本，上述锂电产业链企业布局上游钴资源显得更为急迫。

值得注意的是，和上述跨界转型布局的上市公司直接布局钴矿开采环节不同，上述锂电产业链的锂电企业更偏向于向钴供应商直接采购钴原料。

例如，当升科技与Scandium 21 PtyLtd签署《产品承购协议》，锁定5年的硫酸镍、硫酸钴产品供货协议；宁德时代与矿业巨头Glencore签署一项重大协议，后者将向前者出售2万吨钴产品；苹果公司被曝与矿业公司直接洽谈签订5年内供应数千吨钴的长期采购协议；大众、宝马、特斯拉等国际车企也在与钴原料供应商洽谈采购协议。

直接采购钴产品相比布局上游钴矿开采，其优势在于能够快速获得钴产品，提前锁定原料价格，降低市场风险。

钴价仍存上涨空间

和锂拥有盐湖提锂和锂矿提锂两大技术路径相比，钴的冶炼路径较为单一且开发难度较大。因此，与锂矿资源的发展相比，布局钴资源更困难，影响行业发展的不确定性因素也更多。比较明显的现象是，在2018年新政发布后，锂行业进入了观望期价格有所回落，而钴价则继续飙升。

业内分析认为，2018年钴供应缺口或将得到一定弥补但仍将维持偏紧状态，国内钴价易受国际钴价变动和投资机构炒作影响，因此钴价仍有上涨空间但增速或将放缓，甚至在短期内有小幅回调的可能。

在各路资本力量的助推下，大批中国企业布局海外钴资源或将在未来改变钴行业的竞争格局，而短期内的影响或将主要体现在以下几个方面：

❶、钴价维持价格高位并保持上扬态势。

在新能源汽车市场快速增长的驱动下，以三元动力电池作为技术方向的锂电产业链的用钴需求量也将持续增长，伴随着钴囤积与备库需求的提升，钴价上扬态势仍将持续。

一方面，下游市场采购需求强劲，上游新增产能有限，钴供需平衡仍较为紧张，供需缺口拉大，为钴价在2018年继续上涨提供支撑。另一方面，当前国内钴矿主要依赖从刚果（金）等地和国际矿业巨头嘉能可进口，而刚果（金）近期计划将钴的出口税率从2%提升至5%，税制的改变与税收成本的增加，也会让钴的成本再次提升。

❷、资本加码钴资源持续升温，加速全球钴产能释放。

截至目前，已有近20家中国企业布局海外钴矿资源，同时还有多家来自锂电池材料、电池和整车领域的企业通过直接购买钴原料的形式切入钴资源领域，预计中国企业海外抢钴的案例还将继续出现。

同时，华友钴业、寒锐钴业、鹏欣资源、洛阳钼业等钴企当前都在海外上线新的钴产线扩充产能，新增产能将在年内逐步释放，缓解钴产品供需失衡的现象。

❸、钴价上涨助推钴产品上市公司营收净利暴增。

受益于钴产品产销两旺，钴价暴增，包括华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业等钴产品上市公司在2017年都出现了营收净利双双暴增的发展态势。在下游市场需求拉动和钴价上涨推动下，上述企业有望在2018年继续保持营收净利大幅增长。

华友钴业预计2017年1-12月归属上市公司股东的净利润16.5-19亿元，同比增长2283.10%—2644.18%；寒锐钴业2017年归属上市公司股东的净利润4.49亿元，同比增长575.04%；洛阳钼业预计2017年归属上市公司股东的净利润27-29亿元，同比增长170.33%-190.37%。

❹、倒逼企业布局动力电池回收，成未来钴资源重要来源。

由于上游钴、锂资源极度依赖进口且供应紧缺，为拓展原料供应渠道，保障原料供应和降低采购成本，当前有越来越多的电池企业和材料企业布局废旧动力电池回收循环再利用，从中提炼钴、锂等金属材料。而随着动力电池报废潮来临和回收渠道的逐步完善，从废旧动力电池中回收提炼被认为是未来钴锂资源的重要来源，市场前景非常广阔。

与此同时，工信部联合多部委共同印发《新能源汽车动力蓄电池回收利用管理暂行办法》，也为废旧动力电池回收和提炼钴、锂资源提供了政策扶持和保障，从而加速推进国内废旧动力电池回收的布局。