MLCC市场风云再起，国巨大砸200亿高雄扩厂

MLCC市场风云再起

MLCC为目前全球需求量最大、发展最快的被动元件之一。具备体积小、耐高压、运作温度范围广等优良特性，占据整个陶瓷电容器市场约93%市场份额，有“电子工业大米”之称。在5G时代，基于5G终端(5G手机用量较4G提升超40%)、基站(5G基站用量较4G提升超3倍)、汽车电子(特斯拉单车用量超8000颗，传统汽车约2400颗)所带来的增量市场，2020年以来，市场对MLCC的需求持续稳步增长(复合增长率10%-15%)。

国盛证券总结需求逻辑来自几个方面：来自5G基站对单基站MLCC的需求；随之而来的智能手机端、物联网智能终端需求；此外，受益于汽车智能化程度提高和新能源汽车渗透率的提升，车规MLCC市场进一步扩容；国防装备信息化建设也在加速，军用MLCC市场迎来新的上行周期。与此同时，台企国巨和华新科再度开启扩张之路。

国巨大砸200亿高雄扩厂

因应5G、车电的需求，国巨预计大手笔在中国台湾加码逾300亿元扩产，其中在高雄大发工业区扩建新厂案将于14日举行动土典礼，国巨董事长陈泰铭将亲自出席，包含高雄市长陈其迈及政府相关部会首长，均为座上宾，国巨的大发三厂预计2022年下半年竣工，初期投资额约新台币200亿元。国巨2日由总部发出活动邀请，除国巨高雄大发三厂动土典礼之外，国巨集团与成大共研中心揭牌仪式也在同日举行，由于陈泰铭是成大工程系校友，国巨与成大携手成立共研中心可望回馈母校，也替国巨的高雄厂吸引在地人才。初估大发新厂满载稼动之下，合并计算基美的MLCC产能，新国巨MLCC月产能可望站稳1,000亿颗，仅次日商村田（Murata）、韩商三星电机（SEMCO），稳居全球第三大厂。

至今年底，国巨MLCC产能约600亿颗，若加上基美主攻车用电子的月产能200亿颗，新国巨今年底MLCC月产能合计上看800亿颗，进一步拉开与台商、陆资厂的产能差距，明年国巨则锁定门槛更高的钽质电容进行扩产。据代理商统计，基美的产品涵盖钽电、MLCC以及电感，其中钽电有三成以车用为主，MLCC更有超过六成应用在车电上，新国巨并入基美之后，车电占国巨MLCC营收比重将逾四成。国巨在大陆苏州、中国台湾高雄均设有厂房，合并美商基美（KEMET）之前，有高达七成的产能比重落在苏州，随着中美贸易战愈演愈烈，加上车电、5G需求升温，中长期需求旺盛，国巨除了资金回流，在中国台湾申请专案投资之外，也积极在中国台湾规划高阶产能，聚焦高单价、高毛利产品，目前在中国台湾的厂房包含楠梓厂、大社厂、大发一厂及大发二厂，大发三厂将在本月14日举行动土典礼，国巨董座陈泰铭将亲自出席。

此外，国巨在高雄的投资是当地大事，高雄市长陈其迈也在受邀行列，根据国巨规划，大发三厂预计2022年下半年竣工，未来将视市场需求投入量产，初估大发三厂全产稼动之下，产能规模是目前楠梓与大发厂MLCC总产能的1.5倍。

华新科溢价9.3％收购闳晖

与此同时，中国台湾MLCC二哥华新科加速收购闳晖，闳晖股临会在8月底才通过华新科为应募人的私募案，华新科2日又宣布，将以每股30元公开收购闳晖5～9.9％股权，以闳晖2日收盘价计算，约当溢价9.29％，公开收购完成之后，华新科将取代光宝科、成为持股近25％的第一大股东，待私募案也完成后，华新科对闳晖的持股将达36％，可望掌握实质控制权。

另华新科董事会通过第三季财报，单季每股盈余赚进半个股本，达4.9元，若以完全稀释股本计算，每股盈余约4.4元，法人推算毛利率约35.8％，优于第二季的33％，累计华新科今年前三季每股盈余10.23元，顺利突破一个股本，获利优于预期。闳晖大股东光宝为了把闳晖「嫁」给华新科，先是6月时以巨额交易9,000张的方式，让华新科取得闳晖15％股权、成为仅次于光宝的第二大股东，接着闳晖8月底召开股临会通过不超过900万股的私募案，华新科为主要应募人，预估待私募完成后，华新科股权将由15％跃升至最多26％。不过私募案尚未办理，目前光宝科仍是闳晖最大股东，持股比率约为18％，市场人士表示，就算私募案现在已完成，光宝科持股比率大概还有近10％、仍是闳晖第二大股东，除非能把光宝手中的闳晖股权拿下来，华新科在闳晖的股权仍不够大到有绝对领先性，所以，华新科除了参加闳晖私募之外，以其他方式进一步提高在闳晖的持股，势在必行。果然，华新科迫不及待已在2日公告将公开收购闳晖股权。华新科表示，本公开收购案定11月4日起至12月3日为止，最低收购门槛为5％，最高达9.9％，华新科约斥资9,000万～1.78亿元。若能成就这桩公开收购案，华新科对闳晖持股最高至25％，成为闳晖的第一大股东，如果再加上私募案完成，华新科在闳晖的股权有望达到36％左右，成为具有绝对主导性的大股东，不用担心主导权被翻盘。目前华新科已经掌握闳晖两席董事席次、闳晖董事长也已由华新科董事长焦佑衡出任，随着华新科的股权持续攀升，若能对闳晖掌握实质控制权，闳晖未来有机会如同天线厂佳邦一般，纳入华新科的合并报表。

MLCC为电子电路中重要的基础元件，5G时代智能手机、通讯基站、物联网设备和汽车电子多重动能驱动出货量和出货规模稳步增长。在智能终端轻薄化趋势下，MLCC向小型、高容方向发展，产品附加值提升；5G手机通信制式升级带来手机频段增多，单机MLCC需求增加；连续广域覆盖和热点高容量对5G基站建设密度也提出更高要求，5G基站建设密度增大叠加单基站MLCC用量提升带动通信基站MLCC实现翻倍增长；电动车市场边界正迎来快速扩张，智能电动汽车MLCC需求相比于传统燃油车也得到了大幅提升，汽车电子也已成为头部MLCC厂商的主要布局方向。

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