南山铝业（600219）：补足上游高端铝加工龙头整装待发
公司产业链完整，深度发展高端加工：公司拥有氧化铝产能140万吨/年、电解铝产能81.6万吨/年、铝型材产能39万吨/年、热轧卷产能60万吨/年、冷轧卷产能60万吨/年、高精度铝箔产能3万吨/年；此外，近年来公司主动进行战略调整，向高技术含量、高附加值产品不断延伸，着力改善产业结构，建设了以生产航空板、汽车板为主的20万吨超大规格高性能特种铝合金材料生产线和以生产航空、能源、海工锻件为主的1.4万吨大型精密模锻件生产线，上述新业务已逐渐发展成为公司未来重要增长点。
海外布局氧化铝，意图深远：根据公司9月11日公告，公司拟按每10股售不超过3股的比例配售股份，拟募集资金总额不超过人民币50亿元用于投资“印尼宾坦南山工业园100万吨氧化铝项目”。项目完成后，公司氧化铝产能将由原来的140万吨大幅提升至240万吨；且此次项目在铝土矿产地修建工厂，直接利用当地丰富的铝土矿和煤炭资源，实现了较低成本的氧化铝产能扩张。
投资建议：公司具有从热电-氧化铝-电解铝-熔铸-（铝型材/热轧-冷轧-箔轧/锻压）的完整的生产线。近年来，不断补足上游，注入怡力电业的电解铝资产，从而与下游匹配，同时拟在印尼扩大氧化铝产能，布局原材料；公司下游产品线不断升级，轨交、汽车板、航空铝材均已加入国内外名企供应链。公司产品附加值高，不断引领高端制造潮流，随着产品不断放量，公司未来业绩增长动力十足。
估值：预计公司2017-2019年的EPS分别为0.242元、0.296元、0.387元，对应当前股价的PE分别为15.03倍、12.32倍、9.4倍。公司产能在同行业中处于上游水平，且未来产能产量增长预期向好。就公司目前的PE来看，在可比公司中处于低位，首次覆盖，给予“买入”评级。我们给予6-12月目标价5.92元，对应当年业绩20倍PE。
风险：铝价大幅下跌风险：行业处于供改初期，上游产能仍然存在无序释放的可能性，同时如果宏观经济持续下游，造成需求不足，铝价存在大跌风险；
公司产品销量不及预期：公司虽然引领高端加工，但是仍有许多传统加工铝材，销量受宏观经济影响比较明显；
新项目投产不及预期：公司航材园项目仍未完全达产，未来可能会受到设备、人员、客户开拓等影响而导致投产不及预期。
中孚实业（600595）：拐点预将至云开待月明
司拥有75万吨电解铝合规在产产能，80万吨铝加工产能，210万吨煤炭产能，18万吨炭素产能以及900MW自备电装机容量。在下游需求复苏及供给侧改革政策的双向驱动之下，煤、铝行业均已迎来行业拐点，公司受益充分。此外，公司募投多年的铝精深加工项目达产渐进，而随着盈利好转带来经营现金流的改善，资本支出的减弱以及12.5亿定增募资的推进，公司资产负债率及财务费用预计将逐步下降，多因素推动之下我们认为公司将迎来经营和业绩的拐点，多年产业链布局渐入收获期。
受益铝供给侧改革，电解铝弹性不容小觑
预计公司17-19年实现归母净利润3.39、6.80、10亿元。对应EPS分别为0.19、0.39、0.57元。综合可比公司情况给予2018年21-23倍PE，对应目标价区间为8.19-8.97元，给予“增持”评级。
风险提示：铝行业供给侧改革不达预期；高精铝项目推进不达预期，煤炭价格下跌超预期。
天齐锂业（002466）：增资二期氢氧化锂项目瞄准新能源热点
富握锂矿资源，控制产品成本能力强。公司为国内最大锂电新能源核心材料供应商，拥有全球品位最高、储量最大，且最稳定供应泰利森格林布什矿51%股权，截至2016年9月30日锂矿储量折合碳酸锂当量500万吨；旗下四川雅江县措拉锂辉石矿、日喀则扎布耶盐湖，锂矿储量折合碳酸锂当量分别为约63万吨和183万吨。公司锂精矿自给自足，在锂精矿价格高位运行下公司易于控制产品成本，公司前三季度产品毛利率为69.77%，净利率为47.15%。
瞄准新能源汽车市场需求，启动二期氢氧化锂项目。我国新能源汽车市场仍是全球增长最快的市场。中国汽车工业协会最新数据显示，2016年我国新能源汽车生产51.7万辆，同比增长51.7%。越来越多新能源企业采用氢氧化锂作为三元锂电池原料，锂行业分析服务商Roskill在2017年发布的行业报告预计，从2016至2026年的全球对电池级氢氧化锂的需求量年复合增长率为47%。目前公司已在四川省射洪县拥有年产5000吨氢氧化锂生产线，掌握氢氧化锂关键核心工艺；近日公司决定增资约17亿元人民币建设二期澳洲2.4万吨电池级单水氢氧化锂项目，2019年将竣工投产，而该项目一期工程将于2018年竣工投产。而为该项目提供锂精矿的澳洲泰利森正在扩建，预计2019年竣工投产后其产能将增加至134万吨/年，折合碳酸锂当量约18万吨/年。公司氢氧化锂主要目标客户为国际主流动力电池生产商，市场前景广阔。
风险因素：国家新能源汽车补贴政策变动；碳酸锂、氢氧化锂价格波动。
东阳光科（600673）
东阳光科24日晚间公告，东阳光科拟以5.91元/股，向宜昌东阳光药业发行股份，购买其持有的东阳光药22，620万股内资股股份（占东阳光药股份总数的50.04%），交易作价32.21亿元。宜昌东阳光药业承诺标的公司在2018年、2019年、2020年期间各年度承诺净利润数分别为不低于5.77亿元、6.53亿元、6.89亿元。本次交易完成后，东阳光药将成为东阳光科的控股子公司，从事国内制剂的生产及销售。公司控股股东深圳市东阳光实业发展有限公司拟在公司股票复牌后6个月内，累计增持股数不超过49，377，478股（即累计增持比例不超过公司目前已发行总股份的2%）。公司股票于2017年11月27日开市起复牌。
方大炭素（600516）：业绩三季度环比显着增长未来可能步入相对平稳期
Q3净利高达16亿元创历史新高，其中8、9月共11.7亿元。根据公司发布的公告计算，Q1-Q3公司的销售收入分别是6.93亿元、11.21亿元、34.16亿元，归母净利润分别是0.74亿元、3.38亿元、16.07亿元。销售收入和净利润的增长绝大部分是由石墨电极涨价所致。根据此前公司公告7月份净利润约为4.3亿元，从而计算出8、9月合计净利润约为11.7亿元。
Q3管理费用较Q2高出6.33亿元。我们注意到公司三季度销售费用和财务费用总体变化不太大，但管理费用由1.17亿元增至7.50亿元。如果管理费用维持平稳的话，3季度公司的净利润将更多。
石墨电极行业价格逐步趋于稳定，并有望持续到取暖季结束后。以超高功率500mm石墨电极价格为例，年初至7月底累计上涨9倍，然后保持稳定，在近期交投有所下滑，但是考虑到11月15日取暖季开始后，开封、淄博等地的石墨电极企业有望减产50%，进而能为石墨电极行业的盈利、价格的稳定保驾护航。
投资建议：根据最新的情况，我们小幅上调公司2017-2019年的净利润分别为37.63亿元、39.72亿元，25.02亿元，但考虑到公司的月度盈利可能就在近几个月内触顶，而对周期股的投资而言，这个可能是影响股价更重要的因素，因此我们继续维持“增持”评级。
风险提示：（1）石墨电极行业大量企业复产的风险；（2）采暖季限产政策执行不达预期的风险；（3）需求下滑的风险；（4）原材料价格上涨过快的风险；5）公司治理不善的风险。