腾讯和阿里巴巴在掀起一波收购热潮后已经开始踩刹车了

中国最大的两家科技集团、同时也是最热衷收购的企业腾讯(Tencent)和阿里巴巴(Alibaba)在掀起一波收购热潮后已经开始踩刹车了。去年，这两家公司共进行了243笔投资。

研究公司IT桔子(IT Juzi)和精品投行华兴资本(China Renaissance)统计的这个数值凸显出，腾讯和阿里巴巴对打造综合性大型企业集团的强烈渴望，促使他们在传统上由金融投资机构把控的领域占据了主导地位，并且他们多达三分之一的利润依靠投资获得。

然而，随着中国“资本寒冬”到来，在2018年第一季度达成70笔交易（约占全年交易数量的一半）后，腾讯的收购热潮降温得尤其明显。

由于实力较弱的科技初创企业估值下降削弱了投资者信心，整体并购市场的流动性已经收紧。有政府支持的投资者参与的人民币基金已撤出市场，规模较小的美元基金也收紧了投资。

“就腾讯来说，他们有点更像风投，也专注于（那个）角度，因此他们的战略受市场整体降温的影响更大，”华兴资本并购业务部主管蔡伟定(Jeremy Choy)表示。

这对该公司来说可能是个不好的兆头。中国去年冻结了商业视频游戏的版号审批，尽管禁令后来被解除，但有关部门尚未批准腾讯的任何一款新游戏。

伯恩斯坦研究公司(Bernstein Research)分析师戴昊(David Dai)表示，宏观环境转弱对在线广告销售的影响，也可能增加腾讯对投资回报的依赖。

腾讯的149笔投资主要集中在火爆的娱乐和文化领域，但随着买家竞相投资从体育到好莱坞电影、再到用户制作的猫视频等各类初创企业，该领域的收购价也大幅飙升。

“内容成本正在上升。在这个领域仍然没有人在赚钱，”该行业的一位高管表示。

银行家们预计，流入初创企业的资金不断减少，将会加剧一位高管所说的“双轨市场的现象，即有钱的越有钱，其他的被越甩越远。”

全球最具价值的科技初创企业有一部分在中国，包括阿里巴巴的关联公司、从事金融服务业务的蚂蚁金服(Ant Financial)，以及快速增长的短视频和新闻推送平台字节跳动(ByteDance)。

蚂蚁金服在上一轮融资中估值达到1500亿美元，而软银(softbank)支持的字节跳动的估值为750亿美元。

然而，蔡伟定表示，一大批瞄准海外市场的规模较小的企业也在吸引投资者。除字节跳动外，中国科技巨头在海外市场取得的进展较小。

“中国的经济增长正在放缓，人们感到开展业务越来越难，因为大企业主导了市场，环境变得更加艰难。”

“印度和印尼仍有增长空间，这就是（一些公司）试图在东南亚复制中国模式的原因，我认为这仍将是初创企业的一片好天地。”