富士康A股四个月市值蒸发2491亿，为何会这样？

作为昔日稀缺标的，顶着独角兽的光环，工业富联（601138.SH）在A股交易整整四个月的档口，便跌落神坛。昨日，工业富联股价首次跌破13.77元的发行价，收盘于13.72元，市值回落至2702亿元，较高点（5193亿元）缩水超过47%，市值蒸发2491亿元。

2018年以来，中国证监会开通独角兽IPO的绿色通道，工业富联首吃螃蟹：36天快速“过会”，拟募集资金271.2亿元全部获批。

而作为全球最大电子代工企业鸿海精密集团旗下的子公司，之所以命名工业富联，不用众所周知的富士康，就是希望其从全球代工厂，能够转型成为“工业互联网”企业的龙头。

工业富联董事长陈永正指出，工业富联是世界最高级的科技公司，“要打造成优质的上市公司，和投资者分享更多的价值”。

郭台铭也在公开场合透露，以工业互联网公司为主体上市，能够帮助工业富联取得更高的估值。原因在于，制造业毛利趋于一致，想象空间不大，而且越是大公司越难。

然而真实情况却是事与愿违。

据工业富联上市后的首份财报显示，工业富联2018年上半年营收1589.9亿元，同比增长16.29%，实现净利润54.4亿元，同比仅增2.24%。此外，掩盖在上半年业绩之下的，则是工业富联第二季度13%的营收增速和0.36%的净利润增速。

据了解，工业富联2015年至2017年的净利润率分别为5.26%、5.27%和4.48%。同期综合毛利率分别为10.50%、10.65%和10.14%。不断走低的毛利率和净利率，和制造主业属性不无关系。

来自香港投行的观点认为，“工业富联大股东鸿海精密的市盈率仅为10倍左右，因此前者在A股可能面临一定的抛售压力。同时，该公司的买入机会应该是其市盈率下滑至15倍左右。截至9月25日，该公司动态市盈率为26.1倍，静态市盈率为17.91倍。而从预测其2018年每股收益为0.88元来测算，13.2元/股附近才是合理的入场点。”

此前，据媒体报道，在鸿海精密股东大会上，当投资人质疑工业富联股价表现不如预期时，郭台铭回应称，“股价现在多少钱，我都不晓得。从A股上市到有所产出，至少需要三年时间。预计最快到2020年，工业富联的投资者才会取得收获。”