高盛核心观点：AI泡沫论不攻自破，存储芯片站上产业机遇核心

近期，全球资本市场对人工智能产业是否存在泡沫的讨论持续升温，看多与看空观点激烈交锋。而国际顶级投行高盛在最新发布的研究报告中，给出了极为明确的判断：中国人工智能并非概念炒作，更不是短期泡沫，而是具备坚实产业基础、仍被显著低估的长期结构性机遇。报告数据显示，自２０２５年１月“ＤｅｅｐＳｅｅｋ时刻”以来，国内人工智能概念股平均上涨幅度达到５０％，相关科技企业总市值增长超过３万亿美元。即便在如此可观的涨幅之下，当前ＡＩ板块估值相较于其未来潜在价值，依然低估５０％—１００％，这意味着ＡＩ赛道的成长空间远未结束，行业红利仍在持续释放。

海量算力释放：存储芯片化身“数据容器”

在ＡＩ产业全面爆发的大背景下，产业链各环节的价值正在被重新定义。如果说算力是人工智能时代的“新引擎”，那么存储就是保障引擎稳定输出的“蓄水池”。ＡＩ大模型从训练到推理，本质上是海量数据高速处理、实时调度、反复调用的过程。算力芯片性能再强，如果没有大容量、高速度、高稳定性的存储支撑，数据无法高效读写与流转，模型训练效率将大打折扣，行业应用规模化落地更无从谈起。随着大模型从通用模型向行业专用模型深化，从云端训练向边缘推理延伸，全球数据量呈现指数级增长，直接引爆存储芯片的刚性需求。

在各类存储产品中，ＤＲＡＭ作为ＡＩ服务器的核心部件，需求增长最为突出。数据显示，单台ＡＩ服务器对ＤＲＡＭ的需求量，是传统服务器的８—１０倍。这种由ＡＩ驱动的结构性需求，彻底改变了存储行业的传统周期逻辑。国家发改委价格监测中心数据显示，自２０２５年９月以来，全球存储芯片价格持续上行，其中ＤＲＡＭ涨幅尤为明显，到２０２６年１月已经创下２０１６年有统计数据以来的历史最高水平。这标志着存储行业正式进入高景气周期，且本轮上涨由ＡＩ算力基建驱动，具备更强的持续性与确定性。

国产存储跻身全球核心赛道？

在此轮产业升级浪潮中，长鑫科技成为国产存储最具代表性的领军企业。作为国内规模最大、技术最先进、产业链布局最完整的ＤＲＡＭ研发、设计、制造一体化ＩＤＭ企业，长鑫科技通过“跳代研发”策略，快速完成从ＤＤＲ４、ＬＰＤＤＲ４Ｘ到ＤＤＲ５、ＬＰＤＤＲ５／５Ｘ的产品迭代，核心性能指标已跻身国际先进水平。截至２０２５年６月，公司累计拥有境内外专利５５８９项，研发实力与自主知识产权储备支撑其在全球市场稳步突围。

产能层面，长鑫科技在合肥、北京布局三座１２英寸ＤＲＡＭ晶圆厂，规模化制造能力国内领先。２０２５年上半年，公司产能利用率已达到９４．６３％，高产能利用率既反映出下游需求的旺盛，也体现出公司产品具备极强的市场竞争力，能够有效缓解国内算力基础设施高速扩张带来的存储芯片缺口。２０２５年１２月３０日，长鑫科技正式向上交所递交招股书，有望成为Ａ股“存储芯片第一股”。这不仅是企业自身发展的重要里程碑，更是国产存储产业进入资本化、规模化、国际化快车道的标志性事件。

目前，长鑫科技是国内唯一实现ＤＲＡＭ大规模量产的企业，全球市场份额已提升至３．９７％，并成功进入阿里云、字节跳动、腾讯、联想、小米等国内头部科技企业供应链，在服务器、消费电子等多个领域实现批量供货。在自主可控成为国家战略、供应链安全上升为核心关切的大背景下，长鑫科技的稳定供货能力，对保障国内ＡＩ产业链安全具有重要意义。

高盛的研报再次印证，ＡＩ产业的大趋势不可逆，结构性机遇远未结束。全球算力竞赛已经进入深水区，存储作为算力体系中不可或缺的底层支撑，正站在历史级的黄金风口。以长鑫科技为代表的国产存储龙头加速崛起，不仅能够填补国内高端存储芯片的市场空白，推动存储产业国产化率持续提升，更能为中国人工智能算力基础设施建设提供坚实硬件保障，在全球科技竞争中牢牢掌握底层主动权。未来，随着技术持续迭代、产能稳步释放、市场份额不断提升，国产存储有望从“追赶者”成长为全球市场的重要参与者，为中国数字经济与人工智能产业的长期高质量发展筑牢根基。

审核编辑 黄宇