兆易创新研发支出较去年同期增长97.08%,面临产业链供应商风险

作为国内领先的闪存芯片设计企业，兆易创新（603986.SH）上半年净利再创新高。

报告显示，兆易创新上半年营收11.07亿元，比去年同期增长17.88%，净利润2.35亿元，比去年同期增长30.99%。

自上市以来，2016～2018年兆易创新净利润分别为0.9亿元，1.79亿元和2.35亿元。

兆易创新指出，营业收入的变动主要源于开发新产品和应用领域导致收入增长，销售费用同比增加29.51%，原因在于公司开拓海外市场，管理费用变动同比增长42.68%，主要是由于研发费用增幅大所致。由于美元和人民币汇率波动较大，导致公司财务费用同比下降了147.5%。

研发支出较去年同期增长97.08%

净利润大幅增长，兆易创新的研发投入也在继续加大。

据财报显示，兆易创新研发支出较去年同期增长97.08%。截止本报告期末，已申请739项专利，获得320项专利。上述专利涵盖 NOR Flash、NAND Flash、MCU 等芯片关键技术领域。

在产品上，Flash持续开发新产品和技术升级。NOR Flash扩展高容量产品，实现512Mb大容量产品量产，并丰富了宽电压、低功耗等产品线型号。

工艺方面基于目前65nm技术平台，加大推进先进工艺节点55nm NOR Flash技术产品研发，在性能和成本方面进一步提高竞争力；NAND Flash 38nm产品已稳定量产，38nm工艺平台继续进行产品开发，扩充产品线。24nm NAND Flash也在推进研发工作，未来将具备更好的产品成本优势、提供更高产品容量范围，进一步扩展产品组合。

MCU 方面，高性能 M4 系列产品实现量产，在指纹识别、无线充电等新型热门领域取得广泛应用。更低功耗和成本的 M3 系列产品推出，继续保持 M3 产品市场的领先优势，面对物联网发展需求，规划并开展无线 MCU 产品的研发。目前产品主要采用 110nm、55nm 工艺平台，已经启动 40nm 工艺制程平台产 品开发，并按计划开展新工艺流程研发和评估工作。

面临产业链供应商风险

财报显示，尽管公司采用无晶圆厂(Fabless)运营模式，在生产制造、封装及测试等环节采用专业的第三方企业代工方式。虽然无晶圆厂运营模式降低了企业的生产成本，使集成电路设计企业能以轻资产的模式实现大额的销售收入，但同时也带来了在产品代工环节中，由供应商的供货所产生的不确定性。

例如从原材料晶圆来说，不同类型的集成电路芯片产品所能选择的合适晶圆代工厂范围有限，导致晶圆代工厂的产能较为集中。在行业生产旺季来临时，晶圆代工厂和封装测试厂的产能能否保障采购需求，存在不确定的风险。

同时，随着行业中晶圆代工厂和封装测试厂在不同产品中产能的切换，以及产线的升级，可能带来采购单价的变动。若代工服务的采购单价上升，会对毛利率造成下滑的影响。此外，突发的自然灾害等破坏性事件，以及原材料及生产设备的进口依赖性等，也会影响晶圆代工生产和封装测试厂的正常供货。

溢价16倍收购思立微100%股权

去年初，兆易创新发布公告称，拟溢价16倍收购上海思立微引发业内热议。

兆易创新拟以发行股份及支付现金的方式收购联意香港、青岛海丝、上海正芯泰、合肥晨流、上海思芯拓、青岛民芯、杭州藤创、北京集成、上海普若芯、赵立新和梁晓斌合计持有的思立微100%股权，作价17亿元人民币，预估增值160138.59万元，增值率高达1623.89%。

在17亿的溢价下，思立微作出业绩承诺，承诺公司在 2018 年度、2019 年度和 2020 年度净利润累计应不低于 3.21亿元。

与此同时，思立微在业绩承诺期届满时，还需实现/达成下述3项指标：

1、业绩承诺期内累计新增3家全球前十的移动终端客户，或业绩承诺期内保持在指纹识别芯片领域的中国市场前三地位；

2、通过6项与主营业务相关的发明专利的初审程序（国内或国际范围），以专利行政/主管部门的公示或确认通知为准；

3、完成 MEMS 超声波传感器工艺和工程样片的研发。

据了解，思立微全名为上海思立微电子科技有限公司，于2011 年1月27日在上海成立，公司主营业务为智能移动终端传感器SoC芯片和解决方案的研发与销售，主要产品为电容触控芯片及指纹识别芯片，产品主要应用于手机及平板电脑。

据第一手界研究院的出货排名统计，目前思立微指纹芯片出货量仅次于汇顶和瑞典FPC，位居第三位。

尽管出货量和前两位相比相差较多，但是思立微的后劲在今年开始显现。据第一手机界了解，就在刚刚OPPO发布的OPPO R17系列上，其感屏幕指纹芯片由上海思立微独家供货。此次屏幕指纹进入OPPO供应链体系，对于思立微意义非凡。

第一手机界研究院孙燕飚指出，此前屏下指纹市场一直被汇顶和synaptics占据，此次思立微的屏下指纹成功或国产手机大厂所采用，将有助于思立微出货的增长，同时也有利于屏下指纹的普及。

兆易创新曾表示，与思立微均主要从事集成电路芯片及其衍生产品的研发、技术支持和销售，本次交易属于对同行业优质企业的整合收购，交易完成后可以形成良好的规模效应。本次交易后，上海思立微将成为兆易创新全资子公司，上海思立微旗下的智能移动终端传感器 SoC 芯片业务将整体注入兆易创新。"结合思立微国内领先的智能人机交互解决方案产品，兆易创新有望加速推进14nm工艺嵌入式异构AI推理信号处理器芯片等项目，切入人工智能（AI）领域，形成微控制器-存储-人机交互芯片业务，双方的协同效应也将会进一步体现。"孙燕飚指出。