烧结银行业的“警世钟”：Wolfspeed破产启示录

烧结银行业的“警世钟”：Wolfspeed破产启示录

5月22日消息，据外媒报道，美国芯片制造商Wolfspeed因债务问题，正计划在数周内申请破产保护，作者作为功率半导体行业的老兵，从以下几个方面剖析Wolfspeed破产原因以及国产烧结银得到的启发。

一 Wolfspeed：曾经的碳化硅巨头为何走向破产

Wolfspeed 在碳化硅领域曾是当之无愧的王者 ，它的历史可以追溯到 1987 年，最初作为 Cree 公司旗下的第三代化合物半导体业务部门，专注于 LED 照明和半导体业务。2011 年，Wolfspeed 率先推出全球第一款 SiC MOSFET，在行业内树立起技术标杆。2021 年，Cree 正式更名为 Wolfspeed，完成了向专注于第三代半导体的纯垂直整合制造业企业的转型，在碳化硅领域拥有超过 30 年的研发与生产经验。其更是全球首家推出商用 SiC 晶圆的公司，是全球首家拥有 8 英寸碳化硅晶圆厂的行业巨头，全球碳化硅衬底市场中，Wolfspeed 市占率超 60%，尤其在导电型衬底领域占据绝对优势，在 SiC 功率器件市场（如 MOSFET、二极管），Wolfspeed 市占率达 14% ，可以说在相当长一段时间里，它引领着碳化硅行业的发展潮流。

然而，如今的 Wolfspeed 却走到了申请破产保护的边缘，令人唏嘘。导致 Wolfspeed 陷入困境的原因是多方面的，其中债务问题首当其冲。Wolfspeed 总债务高达 65 亿美元，沉重的债务负担让公司喘不过气。为了缓解债务压力，公司需要不断支付高额利息，这极大地消耗了企业的现金流，使得公司在运营和发展方面捉襟见肘，无法投入足够资金用于技术研发和市场拓展。

产能扩张与研发投入过大也是重要因素。为了保持技术领先和扩大市场份额，Wolfspeed 不断进行产能扩张和加大研发投入。建设新的晶圆厂、购置先进设备以及投入大量资源进行技术研发，这些举措虽然从长远来看有助于企业发展，但短期内给公司带来了巨大的资金压力。而且，这些投入并没有在预期时间内转化为相应的收益，使得公司的财务状况日益恶化。

在技术层面，Wolfspeed 也遭遇了瓶颈。以其引以为傲的 8 英寸晶圆厂为例，良率持续低于 30%，而行业基准是 70%。低良率意味着生产效率低下，生产成本大幅增加，产品质量也难以保证。这不仅影响了公司的盈利能力，还降低了产品的市场竞争力，导致客户流失。比如特斯拉转向安森美半导体，合同价值缩水 9 亿美元；大众汽车暂停 800V 充电模块订单，占营收 15%，这些都给 Wolfspeed 带来了沉重打击。

市场竞争日益激烈也让 Wolfspeed 的处境雪上加霜。近年来，全球碳化硅市场蓬勃发展，吸引了众多企业纷纷入局。像 TanKeBlue（天科合达）和 SICC（天岳先进）等中国碳化硅厂商凭借自身优势，不断提升产品性能和降低成本，在市场上迅速崛起，与 Wolfspeed 展开了激烈的市场份额争夺。面对激烈的竞争，Wolfspeed 在成本控制和市场响应速度方面逐渐处于劣势，市场份额从 32% 骤降至 19% 。

wolfspeed二极管

在微电子封装领域，随着电子产品不断向小型化、高集成度方向发展，对封装材料的性能要求也日益严苛。烧结银AS9335凭借其高导电性、高导热性和良好的机械稳定性，成为替代传统焊料的理想选择。它能够有效降低封装器件的电阻和热阻，提高信号传输速度和散热效率，从而提升整个电子系统的性能。比如在芯片与基板的连接中，烧结银可以实现更可靠的电气连接，减少因热胀冷缩导致的连接失效问题，延长电子产品的使用寿命。

在柔性电子领域，如可穿戴设备、智能皮肤等，对材料的柔韧性和可弯曲性提出了更高要求。烧结银AS7126因其良好的机械性能和可加工性，成为构建柔性电路板的关键材料。它能够在弯曲、折叠甚至扭曲状态下保持稳定的导电性能，为柔性电子设备的发展提供了有力支撑。例如，在智能手环的制作中，烧结银膜可以实现传感器与处理器之间的稳定连接，确保设备在各种复杂使用场景下都能正常工作。

在钙钛矿太阳能电池及先进散热系统中，烧结银也发挥着重要作用。在钙钛矿太阳能电池中，AS9120低温银浆能够提高钙钛矿叠层电极的导电性，降低能量损耗，从而提高太阳能电池的转换效率；在先进散热系统中，其高导热性能有助于快速将热量传递出去，保证电子设备在高功率运行时的稳定性。以服务器散热模块为例，烧结银的应用可以有效降低芯片温度，提高服务器的运行效率和可靠性 。

从产品类型来看，烧结银主要分为有压烧结银和无压烧结银：有压烧结银AS9385通常能够获得更高密度的烧结体，具有更优异的机械性能和电性能，但设备成本较高；无压烧结银AS9337则具有工艺流程简单、成本低廉、适用于制备复杂形状和大型构件等优点。在不同应用领域，两种类型的烧结银各有其应用优势。在对性能要求极高的功率半导体器件领域，有压烧结型烧结银的占比较高；而在一些对成本较为敏感且对产品形状要求复杂的领域，如部分消费电子产品的柔性电路板制造，无压烧结型烧结银则更受青睐 。

三 Wolfspeed 破产对烧结银行业的启示

技术创新是核心竞争力

Wolfspeed 曾凭借技术优势在碳化硅领域占据领先地位，但因技术瓶颈，如 8 英寸晶圆厂良率低，导致成本大幅上升，产品竞争力下降。这警示烧结银行业企业，技术创新是企业立足市场的根本，必须持续投入研发，不断突破技术难题。在烧结银技术研发中，提高烧结银的导电性是关键目标之一。银本身是良好的导电体，但在烧结过程中，如何确保银颗粒之间形成更紧密、更高效的导电网络，是需要攻克的难题。通过研究不同的烧结工艺参数，如温度、压力和时间，以及添加特定的助剂，可以优化银膜的微观结构，减少电阻，从而提高导电性。耐腐蚀性也是烧结银在一些应用场景中的重要性能指标。在潮湿、酸碱等恶劣环境下使用的电子设备，要求烧结银具备良好的耐腐蚀性，以保证设备的长期稳定运行。

合理规划产能与资金

AS9335烧结银

Wolfspeed因产能扩张和研发投入过大，远超自身资金承受能力，最终资金链断裂，走向破产边缘。这对烧结银企业来说，是一个深刻的教训。在规划产能时，烧结银企业不能盲目跟风，而应深入调研市场需求。要分析不同应用领域对烧结银的需求趋势，如新能源汽车、5G 通信等行业的发展动态，以及这些行业对烧结银的需求规模和增长速度。根据市场需求预测，结合企业自身的技术实力、生产能力和资金状况，制定合理的产能扩张计划。同时，优化资金管理至关重要。企业要合理安排资金，确保资金在研发、生产、市场拓展等各个环节的合理分配。

关注政策与市场变化

Wolfspeed 受美国芯片法案政策不确定性影响，原本计划用于建厂的资金无法到位，对公司发展造成致命打击。这提醒烧结银行业企业，必须密切关注政策动态和市场变化。政策对烧结银行业的影响体现在多个方面。政府对新能源产业的扶持政策，会直接影响新能源汽车、太阳能电池等领域对烧结银的需求。如果政府加大对新能源汽车的补贴力度，鼓励新能源汽车的生产和消费，那么新能源汽车企业对烧结银的采购量可能会增加。反之，如果政策发生调整，减少补贴或提高行业准入门槛，可能会导致新能源汽车市场规模缩小，进而影响烧结银的市场需求。环保政策也会对烧结银企业的生产和发展产生影响。如果环保标准提高，企业要及时了解政策动态，提前做好应对策略。对于市场变化，企业要敏锐捕捉市场需求的变化趋势，及时调整产品结构和营销策略。

AS9331烧结银用于AI芯片

重视市场竞争与合作

Wolfspeed 在市场竞争中，由于成本控制不佳和市场响应速度慢，市场份额被竞争对手抢占，最终在竞争中失利。这表明，烧结银企业要在激烈的市场竞争中立于不败之地，必须不断提升自身竞争力。在成本控制方面，善仁新材要优化生产流程，提高生产效率，降低原材料采购成本和生产成本。通过技术创新，采用更先进的生产工艺和设备，减少生产过程中的浪费和损耗，提高产品的合格率。在市场响应速度方面，公司要建立高效的市场信息收集和反馈机制，及时了解客户需求和市场变化，快速调整产品研发和生产计划，为客户提供及时、优质的产品和服务。同时，加强与上下游企业的合作也至关重要。善仁新材作为从纳米银制备、烧结银配方研发，烧结银生产的一体化企业，可以确保烧结银的稳定供应和质量，不受国外纳米银粉的制约，降低综合成本。与下游应用企业合作，共同开展技术研发和产品应用推广，可以更好地满足客户需求，拓展市场份额。比如，柔性烧结银AS9335X与某芯片制造企业合作，根据芯片制造的需求，研发定制化的柔性烧结银产品，共同推动芯片封装技术的发展。

四 烧结银行业未来发展展望

展望未来，随着新能源汽车、5G 通信、物联网等新兴产业的蓬勃发展，烧结银行业迎来了前所未有的发展机遇。在新能源汽车领域，随着碳化硅功率模块的广泛应用，对有压烧结银AS9385的需求将持续攀升。据市场研究机构预测，到 2029 年，全球新能源汽车销量有望突破 6000 万辆 ，这将为有压烧结银市场带来巨大的增长空间。在 5G 通信领域，基站建设的加速推进，对高性能电子材料的需求也在不断增加。无压烧结银AS9335系列凭借其优异的导电性和导热性，将在 5G 基站的射频器件、电源模块等关键部件中发挥重要作用。随着 5G 网络的全面覆盖，5G 基站的数量将持续增加，预计到 2025 年，全球 5G 基站数量将超过 1500 万个 ，这将进一步拉动烧结银的市场需求。在物联网领域，各类智能设备的互联互通，对传感器、通信模块等的性能要求越来越高。烧结银浆AS9120系列在物联网传感器中的应用，可以提高传感器的灵敏度和稳定性，为物联网的发展提供有力支持。随着物联网技术的不断普及，物联网设备的连接数量将呈现爆发式增长，预计到 2030 年，全球物联网设备连接数量将达到 500 亿个 ，这将为烧结银创造广阔的市场前景。

面对如此广阔的市场前景，善仁新材应积极借鉴 Wolfspeed 的教训，不断提升自身竞争力。在技术创新方面，加大研发投入，突破关键技术瓶颈，提高产品性能和质量。例如，进一步优化烧结工艺，降低烧结温度和时间，提高烧结银的致密度和性能稳定性；研发新型的烧结银材料，如纳米复合烧结银、多功能烧结银等，以满足不同应用领域的特殊需求。在产能规划方面，根据市场需求和自身实力，合理制定产能扩张计划，避免盲目扩张导致资金链断裂。同时，加强与上下游企业的合作，共同应对市场风险，实现互利共赢。在市场拓展方面，积极开拓国内外市场，加强品牌建设和市场推广，提高产品的市场知名度和占有率。关注新兴市场的发展动态，及时调整市场策略，满足不同地区客户的需求。

AS9385烧结银

Wolfspeed衰落揭示了技术停滞、成本失控和生态孤立的致命缺陷，而国产烧结银领导品牌--善仁新材的的崛起则印证了“技术自主+成本优势+生态协同”的成功路径。未来，中国企业需继续以技术创新为核心，强化产业链韧性，同时避免重蹈价格战覆辙，通过全球化布局与高附加值产品实现“良币驱逐劣币”，重塑全球半导体材料产业格局。

审核编辑 黄宇