珠城科技创业板IPO注册成功！2021年营收突破10亿大关，募资6.55亿进行连接器智能化技改等

电子发烧友网报道（文/刘静）创业板IPO长跑一年多，近日浙江珠城科技股份有限公司（简称：珠城科技）终于拿到了证监会同意注册的批文。此前，珠城科技在问询到上市委会议环节被卡壳长达10个月，据了解深交所主要对珠城科技近年业绩大幅增加、短时间内全部对外转让湖北巴斯顿股权、存货快速增加等问题提出质疑。

本次IPO珠城科技公开发行不超过1628.34万股，募集6.55亿元资金，用于精密电子连接器智能化技改项目等。

珠城科技是典型的“家族企业”，公司控股股东、实际控制人是张建春、张建道、施士乐、施乐芬，据了解张建春与张建道系兄妹关系，施乐芬与张建春系夫妻关系，施士乐与施乐芬系兄弟关系，这四人通过直接和间接的方式合计控制公司87.34%的股份。此外，张建春还担任公司董事长兼总经理，2021年度领取59.12万元薪酬。

2021年营收突破10亿大关，主打线束连接器，最大应用领域是消费类家电

珠城科技成立已有20多年的历史，一直专注在电子连接器的研发、生产及销售，较为特别的是，其也是连接器产业链中游的重要参与者，具有电子连接器精密模具的设计、制造和组装能力。目前产品主要应用领域是通信、消费电子以及工业等，未来珠城科技表示将以汽车领域作为重点发展方向。

据了解，2014-2016年珠城科技单年度最高营收还仅是1.84亿元，累计营收是5.01亿元。而近三年营收规模较2014-2016年大幅增加，2019年珠城科技的营收直接飙升至6.27亿元，2020年以13.08%的速度增长至7.09亿元，2021年直接突破10亿大关，达10.51亿元。值得注意的是，2019年、2020年全球连接器市场都是呈下降趋势的，珠城科技能够逆势增长，实属不易。




在归母净利润方面，珠城科技表现出比营收更高的增速，2020年同比增长67.04%，净利润首度突破1亿大关，2021年增长至1.37亿元。2022年上半年实现营收5.69亿元，归母净利润为0.67亿元。

虽然从数据看，近三年珠城科技在营收和净利上表现是非常不错的，但是其经营活动产生的现金流量净额却连续三年均为负数，导致各期期末珠城科技现金余额仅分别为921万元、2015.46万元、4170.38万元，公司资金明显较为紧张。

据了解珠城科技经营活动现金流量净额持续流出且为负数主要是因为应收票据、应收账款、应收款项融资和存货过高有关，这四项资产合计占流动资产的比例分别为96.10%、94.32%、93.62%、91.29%。如果未来珠城科技的业务规模想要进一步扩大，应收账款不能及时回款、存货跌价的话，势必会进一步加剧资金压力。

目前珠城科技的产品主要分为“端子组件”及“线束连接器”两大类，产品均已通过CQC国家安规认证及美国UL认证，珠城科技正积极推进IATF16949质量管理体系和ISO14001环境管理体系。

这两大主营产品收入占比相差不大，2019年-2022年上半年端子组件业务收入占珠城科技总营收的比例分别为51.98%、50.03%、47.75%、48.25%；同期线束连接器业务占比分别为48.02%、49.97%、52.25%、51.75%。2019年、2020年端子组件收入占比略高于线束连接器，成为珠城科技营收的第一大来源。2021年线束连接器收入同比增长54.65%，该业务以高于端子组件的收入增速，成为珠城科技营收的最大来源。


在应用领域方面，目前珠城科技的线束连接器最大应用领域是白色家电，其次是智能终端。2019年-2021年上半年，在汽车领域，珠城科技连接器实现的收入分别为392.08万元、417.28万元、550.85万元。据了解，珠城科技的汽车连接器收入主要系向瑞浦兰钧能源股份有限公司销售新能源汽车电源管理系统线束连接器，并由瑞浦兰钧能源股份有限公司继续加工生产电源管理系统获得的。

从2020年发力汽车领域以来，珠城科技已先后成为弗迪科技有限公司（比亚迪股份有限公司全资子公司）、奇鲁新能源汽车有限公司、瑞浦能源有限公司的合格供应商。

虽然现在汽车系列的连接器产品整体收入规模及占营业收入比重较小，不过珠城科技多次公开表示，公司会继续积极拓展汽车系列的连接器产品，重点将新能源汽车供应链作为突破客户认证壁垒的主要方向。

在客户方面，珠城科技的端子组件主要销售给美的、海尔等家电制造商及得润电子、三元集团等零部件供应商；而线束连接器则主要销售给美的、海尔、格力、海信等家电制造商，以及LG、Panasonic、博西华、比亚迪等一线厂商。

报告期内，美的集团一直是珠城科技的第一大客户，珠城科技通过向美的销售端子组件及线束连接器取得的收入分别为2.56亿元、2.44亿元、3.77亿元、2.01亿元，分别占当期营业收入的比例为40.79%、34.44%、35.90%、35.37%。单一客户收入占比较高，往往会对企业的议价能力和盈利能力造成不利影响。从招股书的资料来看，近三年珠城科技的连接器产品销售单价上涨幅度远小于主要原材料采购单价涨幅。

研发费用率低于国内同行企业，专利技术实力有待加强

在连接器行业，珠城科技的国际竞争对手有泰科电子、莫仕、安费诺、矢崎、日本航空电子和压着端子，国内竞争对手有立讯精密、电连技术、得润电子、合兴股份、胜蓝股份、意华股份、徕木股份、奕东电子。

根据Bishop&Associates统计数据，2019年全球连接器销售收入位居前十位的企业分别为泰科电子、安费诺、莫仕、安波福、富士康、立讯精密、矢崎、航空电子、压着端子、罗森博格，全球连接器行业前十名企业的市场份额从1995年的41.60%增长到了2019年的61.44%。连接器市场份额呈寡头垄断格局，行业集中度在持续提高。

珠城科技与同行业可比上市公司在衡量核心竞争力方面的主要财务数据及指标对比如下：


在报告期内，珠城科技营业规模及净利润水平与胜蓝股份相当，略低于合兴股份、电连技术，在毛利率方面，珠城科技同样低于这两大企业。

在研发方面，2019年-2022年上半年珠城科技的研发费用分别为2037.88万元、2291.20万元、3307.57万元、1770.87万元，占当期营业收入的比例为3.25%、3.23%、3.15%、3.11%。在国内同行企业内，珠城科技的研发费用率整体低于行业平均水平，低于胜蓝股份、合兴股份、电连技术、梾木股份。

在汽车领域，珠城科技原本就进入得比较晚，缺乏规模量产供货汽车连接器的经验，而且汽车领域对连接器的性能要求更高，技术壁垒较高，需要投入非常大的研发经费。以目前珠城科技这样的研发费用率来看，在研发方面的投入是还不太够的。

截至2022年6月底，珠城科技共拥有研发技术人员124人，占员工总人数的比例仅为8.91%。珠城科技及其子公司拥有授权专利112项，其中发明专利5项、实用新型专利97项、外观设计专利10项。专利数量并不算太多，专利技术实力还有待加强。

募资6.55亿元，进行连接器智能化技改等

虽然珠城科技已成功获得了证监会同意创业板注册的批文，但是它还是存在不少问题的，比如说研发投入不足、发明专利少、应收账款、存货占流动资产过高等问题，这些问题已经成为拖累珠城科技发展的实际性问题了。

本次珠城科技计划募集6.55亿元资金，主要投资于“精密电子连接器智能化技改项目”和“研发中心升级项目”。


为了提高公司连接器的生产效率和生产能力，进一步扩增端子组件和线束连接器的产能，珠城科技投资4.04亿元用于精密电子连接器智能化技改项目。该项目建成达产后，珠城科技母公司年预计销售收入为75480万元，年净利润为12951万元。2021年，珠城科技的连接器产能为239662.24千件，销量为233394.13千件，产能利用率、产销率已分别高达98.31%、99.06%。

投资0.91亿元的研发中心升级项目，珠城科技主要是对现有研发中心进行升级改造，增强模具设计生产能力，同时扩充研发人才队伍，完善和提高现有设计研发手段，提高公司自主创新能力，以及市场竞争力。该项目的研发方向，重点研发消费电子连接器生产专有技术，同时逐步攻克汽车连接器生产技术。

关于未来的发展战略，珠城科技在招股书中透露将继续巩固在家电领域电子连接器产品的地位，同时加大智能终端领域、汽车领域客户开发力度，进一步增强公司的定制化服务能力，拓宽人才招聘渠道，从国内外引进更多优秀人才，扩充连接器研发团队。