博雅科技科创板IPO获受理！主打NOR Flash，募资7.5亿拓展MCU等研发

电子发烧友网报道 近日，上交所披露，珠海博雅科技股份有限公司(简称“博雅科技”)科创板IPO申请获受理。

公司本次拟公开发行股份不超过1666.67万股，募集资金总额不超过7.5亿元，用于NORFlash芯片升级及产业化项目等。公司控股股东及实际控制人DILI(李迪)直接持股33.85%，并通过员工持股平台横琴博济能够支配公司12.34%股份；DILI合计控制公司46.18%股份，为公司的实际控制人。

2021年营收2.62亿元，综合毛利率33.43%

博雅科技是一家具备市场竞争力的芯片设计企业，聚焦于闪型存储芯片的研发、设计、推广和销售，并能为优质客户提供定制开发服务。公司拥有成熟的闪型存储芯片设计技术，并根据应用领域的不同进行产品差异化设计，在不同制程与架构中开发出覆盖大中小容量和高、低及宽电压的各类产品。公司正积极布局MCU 及其周边配套芯片，以及NAND Flash存储芯片。

报告期内公司业务规模和盈利能力提升较快，分别实现营业收入 11,874.45 万元、16,696.11 万元和 26,216.59 万元，复合增长率48.59%；综合毛利率分别为 9.33%、24.03%和 33.43%。

报告期内，公司 NORFlash 产品出货量为 2.67 亿颗、3.52 亿颗和 5.38 亿颗。 公司整体销售规模与世界一线厂商仍存在一定的差距，但销售规模与出货量保持 高速增长。

公司已于2020年成功研发出50nm制程256Mbit容量产品，现已成功量产销售，在 2021 年 50nm 制程 1Gb 容量产品研发成功并在 2022 年实现量产销售， 正在为多家客户积极导入大容量产品。

按容量划分，NOR Flash 产品销售主要为中等容量产品。各容量产品在报告期内均实现收入快速增长，其中小容量产品增长速度最快。超大容量 1GB 产品已经在 2022 年 5 月产生收入，

报告期内公司研发费用分别为 1,500.76 万元、1,441.09 万元、3,074.42 万元，研发费用主要包括人员薪酬费用、直接投入费用、设计试验费用、 技术服务费等。公司持续对研发进行投入，历年研发费用占比营业收入比例分别 为 12.64%、8.63%和 11.73%。

截至 2021 年 12 月 31 日，公司研发团队共计 58 人，占公司总人数 59.79%。公司长期注重研发投入，报告期内研发投入占营业收入的比例处于较高水平。

NOR Flash产品系列

NOR Flash存储芯片主要功能是系统代码 和基础数据的写入、存储、读取和更新，用于实现如系统开机时，启动固定程序 的导入和运行等功能。市场上 NOR Flash 主要有两种工艺架构，分别是 ETOX 架构和 SONOS 架构，在不同的应用场景各具优势。截至目前，公司为国内少数具备 ETOX、SONOS 双架构芯片产品设计能力并均已实现量产销售的芯片设计公司。

ETOX 工艺是目前市场上主流 NORFlash 生产工艺，ETOX 工艺的 NOR Flash 产品不仅具有高可靠性和稳定性优势，与 SONOS 工艺产品相比，在较大容量产 品上具有显著的成本优势。公司开发的 ETOX 产品具有性能稳定，编程速度快， 在高低温、耐久性、数据保持时间等方面表现优秀等特点。

SONOS 工艺具有工艺流程简单、制程先进等特点。公司开发 SONOS 架构 系列产品主要是立足于其低功耗、宽电压、低成本的特点，面向一些对功耗、性价比要求较高的领域，使用SONOS工艺进行生产。相较于ETOX工艺，芯片的控制电路简单，控制电路的布局面积小，编程擦除电压低，并且可以对存储单元 进行开关控制，因而避免了不必要的能量损耗。相较于 ETOX 产品，SONOS 产品制造光罩层数少，制造成本低、擦除和编程功耗低。

公司 ETOX 架构产品和 SONOS架构产品形成差异化优势互补，从而满足不 同客户群体的需求。具体产品介绍如下： 1）ETOX 架构产品 公司 ETOX 架构的 NOR Flash 产品已覆盖 512Kb-1Gb 容量，制程包括 65nm 与 50nm，且通过不同的操作电压特性来满足不同客户对存储芯片的供电要求， 根据不同容量与操作电压的区分，公司将 NOR Flash 产品8Mb 及以下（含8M） 划分为小容量，16Mb～64Mb 划分为中等容量，128Mb-2Gb（含 128M）划分为大容量。公司 ETOX 架构主要产品型号分类如下：

公司目前 65nm 系列产品性能与国内外主要竞争对手处于同一个设计水准， 产品的部分性能甚至优于国际同行。公司产品经过大量客户测试以及使用检验， 其性能、可靠性得到客户和市场的广泛认可。 公司研发的 50 纳米 256M ETOX NOR Flash 闪存芯片于2020年初在上海华 力流片成功，现已成功量产。

2）SONOS 架构产品 公司取得英飞凌/赛普拉斯的 SONOS 工艺技术的使用授权，设计研发出基于 55 纳米 SONOS 工艺的系列产品。公司生产的主要产品型号如下：

SONOS 架构产品比较适合低容量低功耗的物联网应用如蓝牙、 可穿戴设备等。ETOX 架构产品适用于高容量、高稳定性相关应用，如工业控制、 汽车电子等。

客户方面，博雅科技已与Renesas（瑞萨电子集团及其下属的公司 Dialog/Adesto）、炬芯科技、杰理科技、易兆微、客户 A 等公司建立稳定合作关系。公司多款产品进入小米、涂鸦智能、腾达、科大讯飞、海康威视、四川长 虹、乐鑫科技、汇川技术等国内外品牌终端供应链体系，被广泛应用于多种不同的终端设备。

NOR Flash受益于可穿戴、物联网、汽车电子需求

中国半导体存储芯片市场巨大，2021 年占全球半导体存储芯片市场的 25% 左右，市场份额稳居前列，且未来发展空间广阔。根据 WSTS 与中国半导体协会数据，中国半导体存储芯片市场规模稳步提升。

得益于功能手机下滑速度减缓，更重要的是 AMOLED 手机屏幕、蓝牙无线耳机（TWS）、智能汽车车载显示（ADAS）等新需求的崛起，为 NOR Flash 存储器芯片开拓了新的市场。根据智研咨询数据，2021 年 NOR Flash 市场规模达到 31 亿美元。未来，随着智能手机、可穿戴设备、物联网设备、汽车电子、5G 基站等行业进一步发展，NOR Flash 市场规模预计扩张。

与同行比较：营收差距明显，毛利率稍落后

NOR Flash 市场中主要境外厂商包括赛普拉斯、美光、华邦、旺宏等。由于 NOR Flash 供应商巨头美光和赛普拉斯于 2016 年和 2017 年先后宣布逐步退出中 低容量的消费品市场，以寻求更大的市场规模与更高的毛利率的业务。与公司目 前所聚焦的消费类应用市场基本不构成竞争。现阶段，公司的主要竞争对手为中 国台湾地区和中国内地的 NOR Flash 芯片厂商。

对比显示，公司现有 NOR Flash 整体技术水平与行业主流技术水平基本保持一致。

募资7.5亿升级NOR Flash，以及研发MCU等

本次募集资金扣除发行费用后，将投资于以下项目：

报告期内，为拓宽公司产品矩阵、匹配下游市场需求，公司凭借在 NOR Flash 芯片领域积累的技术优势，正积极布局MCU及其周边配套芯片，以及 NAND Flash 存储芯片等。

自2020年开始，公司已积极布局 NAND Flash 产品的研发。2021年8月，公司已完成模拟电路模块设计。截至招股说明书签署日，公司已获得五项自主研发的 NAND 产品相关集成电路电路布图设计专有权。同时，公司 MCU 芯片已完成 FPGA 验证，处于后端版图设计阶段，MCU配套前置无线芯片已流片成功。

美光和赛普拉斯分别于2016年和 2017 年开始退出中低端 NORFlash 存储器市场，进而转向高端 NOR Flash 和 NAND Flash。2020年，全球 NORFlash主要市场份额由华邦、旺宏、兆易创新、赛普拉斯 以及美光等国内外大型厂商占据，合计占全球 NOR Flash 市场份额78%以上。博雅科技在整体规模、资金实力、销售渠道等方面仍与行业龙头企业存在一定差距。

NORFlash存储芯片广泛应用于消费电子、工业控制、通信和物联网等领域。下游需求的变化，以及产能波动将影响芯片厂商的业务发展。博雅表示，公司总体发展战略将围绕工艺与设计协同优化进行技术和产品的战略布局，强化公司竞争优势，提升市场份额、市场地位与影响力，为客户提供可靠、完善的存储芯片解决方案。