尽管App Store收入持续增长,苹果服务业依旧面临风险

据报道，投资银行摩根士丹利强调，即便App Store的收入在十月份继续增长，但苹果的服务业务依旧面临潜在风险。

一份投资者报告显示，摩根士丹利首席分析师凯蒂·赫伯特（Katy Huberty）写道，基于Sensor Tower的初始数据，App Store在10月份的净收入预期同比增长30%。根据该预期，App Store在10月份的收入可达19亿美元——相比9月份季度增长近240个基点。

收入基础广泛，且在苹果的十大市场上分布相似。尽管市场担心《堡垒之夜》的删除会带来一些负面影响，但游戏领域的支出仍在App Store上占大多数。

“这些趋势表明，用户继续与强劲的频率参与App Store，”赫伯特写道，“尽管应用下载速度减慢，但用户在应用上和应用商店内的消费正在增长，使得10月份的单次下次净收入达到历史最高水平。”

但是，赫伯特在另一份研究报告中指出，服务业务的潜在风险正在扩大。并且，苹果自己向投资者发出的提醒，称App Store佣金的改变可能会影响公司的利润。

赫伯特认为，苹果的最新风险因素源于App Store或将面临更多的审查和监管关注。

除了苹果可能会对应用内购买的收益分成做调整之外，该公司还强调，其业务合作关系也是另一个风险，所谓的业务合作关系可能指的是苹果与谷歌在iOS搜索上的合作。基于谷歌的案子可能要花数年时间才有结果，赫伯特不认为针对该交易的审查会构成近期或中期风险。

谷歌的案子一旦结束，赫伯特表示，风险可能更多地在于“金额的固定部分，而不是可变部分。”谷歌支付给苹果的金额目前约占服务收入的15%到20%，但摩根士丹利认为谷歌支付给苹果的款项大部分是可变的，并且取决于搜索收入。换言之，赫伯特预期，届时面临的财务风险会比现在预期地更小。

“此外，这些调查往往需要花费数年时间，这给苹果提供了有效的保护，以便有时间提高用户对其他服务的使用率，从而抵消谷歌交易的潜在影响，”赫伯特说。

在这份报告中，赫伯特还指出，苹果将保修应计额等正常化后，苹果的9月份季度毛利率从同比下降，从38.2%下降到37.2%。与之前的20个基点的毛利率增长相比，9月份季度毛利率下降了约150个基点。

年度报表10-K表格还表明，供应商的非贸易应收款在9月份季度下降了6%。该条目可以反映苹果供应链合作伙伴的库存水平。但赫伯特预期，12月份季度，供应商的非贸易应收款将恢复增长。

赫伯特给出的12个月苹果股票目标价格仍保持136美元每股不变。目前，苹果股价为109.88美元。
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