运营商2016年业绩分析报告：联通掉队 移动独大 市场失衡

上周，中国的三大电信运营商相继发布了2016年全年业绩，整体来看，中国移动继续大象快跑，中国电信和中国联通紧随其后。不出意外，这样的现状会延续到即将来临的5G时代，但需要注意的是，未来的竞争要比以往任何时期都更加激烈。

　　中国联通还能翻身吗？

　　最先公布全年业绩的中国联通表现令人担忧。年报显示，中国联通2016年营业收入为2742亿元，同比下降1%；净利润为4.8亿元，同比下降96%，其创下上市15年以来的最差纪录。

　　如此业绩也是意料之中，这从去年前三季的表现便可窥见一斑。根据中国联通披露，2016年1至9月其实现营收2071.39亿元，下滑2.3%，净利润4.89亿元，与去年同期26.9亿元相比下滑81.8%。

　　至于为何会持续性下滑，中国联通称主要是由于没有铁塔出售收益，铁塔使用费用增加及能源、物业租金等成本投入加大，从而导致网络运行及支撑成本和销售费用较2015年明显上升。

　　当从市场发展情形来看，中国联通是在4G上错过了人口红利的窗口期，对应的网络建设、业务部署均落后于另两家运营商。虽然去年中国联通4G用户数首次突破一亿户，但远落后中国移动和中国电信。数据显示，2016年中国移动4G用户达到5.35亿户，中国电信为1.22亿户，中国移动4G优势尽显，占比达7成。

　　雪上加霜的是，在中国联通传统优势业务固网方面也被中国移动赶超。中国移动进军固网宽度市场虽然较晚，但是利用价格优势，已超中国联通仅次于中国电信成为固网宽带市场第二大运营商。

　　最新数据显示，2016年宽带市场，中国电信市场份额为45%，其次是中国移动28，中国联通27%。中国联通面临着移动、固网双重经营压力。

　　不过，中国联通董事长王晓初的脸上却没有显露太多忧虑。在全年业绩发布会上他表示，“中国联通这几年确实不太好过，从2014年开始，中国联通便进入了负增长时期。2016年更是业绩最差的一年，如今已过了三个年头的苦日子。”

　　言外之意，中国联通希望从今年开始扭亏为盈。王晓初指出，中国联通网络利用率还有很大提升空间。目前，移动网络利用率不足20%，光纤入屋网络利用率约37%。在王晓初看来，5G时代的到来是公司掰回一局的关键机会，中国联通绝不会再犯4G时代的错误。

　　据腾讯科技了解，固网方面，中国联通从去年开始在全国31个省市区推进光纤网络改造，目前率先在北方10省实现光纤网络覆盖。今年将继续加大光宽带建设力度，启动“光宽带+”战略，提速不提价，实现更广范围覆盖（光宽带接入到每个家庭网速最高可达100Mb）。

　　除此之外，业界有预测备受业界关注的中国联通混改有望在今年完成。截至目前，中国联通与BAT三家分别建立了战略合作关系，覆盖了人工智能、大数据、云计算和移动互联网及产业互联网等不同的业务领域。目前，已与BAT联合推出了蚂蚁宝卡、百度大神卡、腾讯大王卡的资费业务。

　　分析人士指出，作为“弱势”运营商，中国联通的心态最为开放，与互联网公司推出定制化流量产品获取了新用户的同时，以低增量成本促进4G用户发展能力和收入提升，并为未来的5G市场奠定了用户基础。

　　目前，混改的最终实施方案仍有待监管部门批准，但混合所带来经营改革必然会对中国联通的翻身具有重要推动作用。

　　中国电信平稳增长，联合抗移

　　用中国电信自己的话来说，“2016年，公司业绩喜人”。财报显示，中国电信2016经营收入达到3523亿元，同比增长6.4%。净利润为180亿元，同比下滑10.2%，较剔除出售铁塔资产一次性收益的2015年净利润增长11.7%。

　　尤其是在4G业务上，2016年全年，中国电信净增移动用户1710万户，总数达到2.15亿户，市场份额达到16.2%，比2015年底提升了0.7个百分点；4G用户实现翻番，达到1.22亿户，渗透率达到57%，市场份额达到16%，比上年提升了1.9个百分点；全年4G手机销量超过1亿部，全网通占比超过80%。

　　虽然移动业务的语音收入同比下滑了9.9%，但是数据收入大幅增长了23.8%，其中手机上网收入更是大涨，涨幅达到42.9%，带动了移动用户ARPU值的稳步提升，使得整体移动业务收入达到1376.11亿元，同比增加了10.5%。

　　在数据收入增长的带动下，2016年中国电信的固网服务收入达到1720.33亿元，增幅为1.9%，这同样优于2015年的表现。在移动业务和固网业务这两大关键性的基础业务上，中国电信在2016年的表现都明显优于2015年，奠定了这一年来中国电信业绩表现的基本面。

　　在混改方面，中国电信算是做得比较早的运营商之一，当初全国的业务基地部分已完成混合经济所有制，如阅读、视频等。中国电信董事长杨杰也在业绩发布会上表示中国电信正研究附属公司层面的混改机会，并且对引进包括互联网公司在内各种类型的股东都抱有开放态度。

　　对于中国电信和中国联通而言，唯有联合才有可能“抗衡”中国移动。去年，两家运营商在网络建设和业务经营方面多有携手，颇有成效，同时也有效降低了自身网络建设成本。杨杰说，中国电信和中国联通技术和制式相似，因此凡是有利发展的，都会考虑合作机会，没有任何限制，目标是达到双赢局面。

　　中国移动一家独大 市场失衡加剧

　　最后一个公布全年业绩的中国移动，仍在继续上演大象快跑的故事。

　　2016年中国移动营收为7084亿元，是中国联通和中国电信之和。通信服务收入增幅创五年来新高，无线上网业务收入首次超过传统语音短彩信业务，净利润依然保持在1000亿元水平，4G用户已达5.35亿，中国移动依旧是电信行业的巨无霸。

　　但中国移也面临着诸多问题。三大运营商中，中国移动拥有最强盈利能力，年度利润在千亿元以上。但近几年其一直处于收入增长盈利反而下降的尴尬局面。数据显示，中国移动利润自2011年见顶到现在一直处于下滑状态，直到去年才有所改观。

　　其实，这也是包括中国移动在内电信运营商近几年的普遍现象。增加基础投资、营改增、提速降费等内外因素，都构成了其利润增长的挑战。此外，中国移动也是受OTT互联网公司业务冲击最严重的运营商。

　　另一方面，中国移动的一家独大也反映出电信市场失衡继续加剧，中国移动也因此常年背负垄断之名。从现状看，中国联通4G落后，宽带被反超；中国移动4G用户遥遥领先。

　　没有了制式限制的5G时代，中国移动领先优势或进一步扩大，显然不利于整个市场的良性发展。

　　中泰证券指出，中国联通业绩持续下滑和国内电信市场竞争格局的进一步失衡，使得国企进行混合所有制改革的必要性进一步增加。与此同时，中国开始全面推进5G研发工作，因此5G对运营商是挑战也会是机会。运营商只有找到新盈利点实现转型，才能遏制持续下滑的业绩和落后的局面。

　　综合三大电信运营商的年报可以看出，电信运营商以往靠语音、短信收入为主的传统模式已发生根本改变。流量收入正迅速超过语音和短信成为新的增长点，未来在流量经营上的竞争将更加激烈。

　　在年报中，三大运营商不约而同的提到在今年将缩减资本开支和减少基站建设。这说明运营商正在对资本开支进行优化调整，积极拓展新业务，尤其是为5G建设储备资金。可以预见，三大电信运营商未来的竞争将掀起新一轮高潮。