LED照明的“出口之王”立达信已正式踏上IPO之路

作为LED照明产品“出口之王”，立达信已正式踏上了IPO之路。

2019年9月5日，立达信进行辅导备案，其保荐机构为国金证券股份有限公司。

近日，立达信披露首次公开发行股票招股说明书（申报稿）。

资料显示，立达信主要从事LED照明产品、IoT（物联网）智能硬件的研发、生产、销售及物联网整体解决方案的开发设计和运营服务，其主要产品分为照明产品和IoT产品。

其中，照明产品分为LED照明产品和CFL节能照明产品，而LED照明产品又进一步分为LED光源和LED灯具。

“LED照明+IoT”并驾齐驱

LED照明产品作为立达信的主导产品，近年来销售规模总体保持稳定。根据招股说明书申报稿数据显示，其LED照明产品2017年实现营收38.58亿元，2018年实现营收38.67亿元，2019年实现营收38.86亿元。

通过表格数据来看，近几年LED光源与LED灯具的收入结构正在发生变化。其中，LED灯具营业收入保持快速增长，反观LED光源营收却在显著下降。

早期立达信的产品以光源为主，2015年开始发力LED灯具，并从家居灯具逐步扩展到商业、办公、户外等领域。

与此同时，自2015年以来，随着LED价格逐年下跌，LED灯的性价比优于CFL节能灯，且趋势越来越明显，LED灯迅速替代CFL节能灯市场，成为照明主流，CFL市场快速萎缩。

为了顺应这一市场变化，立达信在CFL灯业务部分，主要承接存量客户的订单，不再扩产拓展新市场、新客户。而随着存量客户订单的萎缩，其CFL节能灯销售也逐年萎缩。

招股说明书数据显示，立达信CFL节能灯2017年实现营收3.34亿元；2018年实现营收1.79亿元；2019年实现营收1.16亿元。

在物联网（IoT）领域，立达信正在进行深度布局，以智能照明为切入点，积极向智能家居和智慧建筑等领域拓展。截止目前，已形成智能照明、智能控制、智能监控和智能传感四类智能硬件的规模化销售。

就目前来看，立达信IoT产品收入金额和占比并不高，但始终保持快速增长态势。

数据显示，2017年IoT产品实现营收2.47亿元，占总营收的5.37%；2018年实现营收4.91亿元，占总营收的10.51%；2019年实现营收8.2亿元，占总营收的16.64%。

出口占比超90%

作为中国LED照明产品“出口之王”，立达信的主要销售收入自然也来源于境外销售。

高工产研LED研究所（GGII）统计数据显示，立达信2018年、2019年连续两年蝉联LED照明出口排行榜榜首。

根据招股说明书申报稿数据显示，立达信2017年境外销售金额为43.57亿元，占比94.86%；2018年境外销售金额为43.74亿元，占比93.61%；2019年境外销售金额为45.56亿元，占比91.81%。

总体来看，最近三年立达信的外销占比呈微幅下滑态势，内销收入呈小幅上升态势，但内外销结构较为稳定。

再看出口目的国，立达信境外销售主要集中在北美洲、欧洲和亚洲，2019年以上三个地区销售收入合计占比93.66%；南美洲、非洲市场经济相对欠发达，而大洋洲市场规模较小，因此这三个区域销售占比相对较低，2019年合计销售收入占比仅6.35%。

根据国际政治局势、各地区经济发展状况和市场需求变化情况，立达信持续对LED业务全球市场布局进行战略性调整：主动收缩中东、南美等经济风险较高的区域，以及价格过度竞争的俄罗斯、乌克兰等东欧地区，重点发展北美、欧盟、英国、日本等经济发展稳定、消费能力强的国家和地区。

与此同时，立达信还将销售区域重点聚焦美欧日等发达国家和地区。因为，美欧发达地区对科技改变生活的应用，如智能物联网产品的使用，接受度较快，市场启动较其他区域要早，渗透率更高，是IoT业务兵家必争之地。

高工LED查阅招股说明书发现，2019年立达信销往欧美地区的IoT产品，占IoT产品销售收入总额的比例为85.15%。

也正是由于出口占比较大，立达信也面临着贸易政策变化风险和汇率变动风险。立达信在招股说明书申报稿中指出，受中美贸易摩擦的影响，公司的部分LED照明灯具（含智能灯具）及部分智能硬件出口美国被加征关税，主要适用税率为25%。

进入2020年，新型冠状病毒肺炎在全球范围内爆发，致使多数行业均遭受了不同程度的影响和冲击，目前全球多数国家和地区也均受到不同程度的影响。

立达信表示，截至本招股书签署日新冠肺炎疫情未对公司生产经营造成重大不利影响，但是若后续疫情出现不利变化，将对全球LED照明和智能家居、智慧建筑等领域造成重大不利影响，并影响公司的业务开展和经营业绩。

国内市场打造“立达信”品牌

近年来，国内经济持续增长，高端消费群体日益扩大，消费升级的需求较为旺盛，立达信境内销售收入开始逐年增长。

虽然境内销售收入正在逐年增长，但立达信国内的销售收入及占比还相对较小。数据显示，其2019年境内营收4.04亿元，仅占总营收的8.19%。并且，国内销售收入也主要来自宜家、飞利浦等ODM客户。

除了对ODM客户的销售，近几年公司开始投入资源打造属于自己的照明品牌“立达信”，主要面向高端家居照明和教育照明两个应用领域，推动了国内销售收入的增长。

随着我国经济发展状况逐渐良好，居民收入水平不断提高，国家不断加大教育投入力度，大力推进教育基础设施建设，为立达信品牌的发展和成熟塑造了良好的生长环境。

立达信在招股说明书申报稿中也提到，塑造“立达信”照明品牌是公司的另一个发展目标。目前“立达信”自主品牌仍处于起步阶段，销售占比为1%左右。

拟募资10亿元用于主营业务发展

根据招股说明书申报稿显示，立达信本次拟公开发行人民币普通股（A股）新股5000万股，拟募集资金10亿元全部用于主营业务的发展，具体投资于智能制造基地建设项目、研发中心建设项目和国内营销及服务网络建设项目。

就2019年来看，立达信在LED灯具和IoT产品的生产能力已接近饱和。

随着此次募集资金到位，立达信能够扩大生产能力，满足日益增长的市场需求；大幅扩大智能硬件产品生产规模，着力布局物联科技领域。

通过智能制造基地建设，扩大LED照明、IoT智能硬件产品制造的生产规模，在全球制造转移、LED照明产业整合与物联网应用产业链不断拓展的趋势下，也有利于立达信发挥规模化优势，增强产品供应能力，更好地满足客户需求。