基石资本年会在三亚举行，董事长张维现身发表主题演讲

张维透露，目前基石资本已经投资了大概120家企业，退出的比例接近50%，其中已经退出的部分平均回报达到了5.4倍。

4月28日，基石资本年会在三亚举行，董事长张维现身发表主题演讲，从宏观经济到投资之道，犀利依旧。

作为中国最早的创业投资机构之一，基石资本团队发端于2001年，目前管理了VC、PE、定向增发、并购等类型的投资基金80余只，资产管理规模逾500亿元。

张维透露，目前基石资本已经投资了大概120家企业，退出的比例接近50%，其中已经退出的部分平均回报达到了5.4倍。

回应争议：

我们为何愿意重仓柔宇这样的企业？

翻开基石的投资版图，不乏商汤科技、柔宇科技极具争议的硬科技独角兽。

对此，张维表示无论是从服务创新还是争取回报的角度，基石资本都偏好硬科技企业。“我们之所以愿意在商汤、柔宇这样的企业下重仓，正是因为它们都是真正意义上的硬科技企业，有世界级的平台型技术，而非普通的应用型技术。”

对于市场上一些人对柔宇的争议，张维再次帮助柔宇作了回应。

张维说，从技术到大生产是一个巨大的门槛，从大生产到形成正向的财务报表，又是一个巨大的门槛。目睹了无数企业兴衰成败，张维坦言这两个门槛，创业企业很难跨过去。

张维解释，柔宇它已经跨过了第一个门槛，即将柔性显示技术转化为了可大规模生产的消费电子产品。它已经证明了自己能够量产合格的产品，下一步要做的就是将大生产再落实为漂亮的业绩和财务报表。

资料显示，2015年基石资本参与了柔宇科技C轮融资。张维透露，当时柔宇估值大概是50多亿人民币，如今柔宇的估值已达到了80亿美元。

而商汤科技，也是基石资本“硬科技”投资版图上浓墨重彩的一笔。2016年底，基石资本投资了商汤科技，当时后者估值10亿美金左右。短短数年，商汤科技的估值已增至80亿美金。

华为的成功比阿里腾讯更有意义？

回顾中国商业史，张维认为，华为的成功比阿里腾讯更有意义。

“因为华为在竞争极其激烈的领域里，不借助商业模式的优势，而是通过点滴的长期积累，取得世界级的地位，进入所谓的无人区。”

而阿里腾讯，它们凭借的是了商业模式的优势。跟华为相比，它们的市值很高，但并没有投入这个市值级别相应的研发，所以一直在模仿别人的道路上继续走着。

最新数据显示，2018年华为的研发预算达到了153亿美元，约为其五年前研发预算的两倍多。值得一提的是，在世界研发支出最多的十大公司当中，只有亚马逊的研发预算增速超过了华为。

“如果不能做到苦心孤诣、完全聚焦、心无旁骛，怎能取得成功？”张维说，无论宏观经济如何，自己的营收怎么样，企业必须坚定不移地在未来有意义的方向进行投入。正如华为，不在非战略机会点上消耗战略竞争力量。

张维以恒瑞医药举例，恒瑞这家制药巨头在研发上的投入长期位居我国制药企业榜首，2018年，研发投入26.7亿元，同比增长51.8%，研发投入占销售收入的比重增至15.3%。

“可惜的是，中国大部分企业都非常浮躁，有专业追求，惟精惟一的非常少。”张维感慨，中国几千家医药企业大部分都不搞研发，而是在灰色地带游走靠渠道和销售取胜，像恒瑞这样坚持认真做研发的只有个位数，甚至是小个位数。

最后一点，华为的成功还带动了很多中国企业的发展。张维说，仅华为P30的供应链关系，就涉及到一大批上市公司。正如几十年前，富士康落户在深圳，带动了整个的制造体系的发展。

解读科创板背后的逻辑

谈及科创板，张维直言“需要学习纳斯达克”。

上世纪90年代开始，美国以信息技术为代表的高新技术得到高速发展，美国经济迎来了“黄金十年”，这背后与纳斯达克的有很大的关系。事实上，正因为纳斯达克把资本引导进入高科技领域，而不是投向所谓房地产，高新技术才能成为经济新的增长点，并且推动了传统产业的升级。

张维说，虽然纳斯达克的历史不长，但它对企业的宽容度很高。数据显示，在斯纳达克首发上市的600多家企业中，亏损的企业占比达到70%。这一个数字，在港交所大概只占6.8%。而中国内地在科创板推出之前，基本上是不允许亏损的企业上市。

目前公布的科创板五套上市规则中，只有一套规则是盈利要求，其他四套规则都不需要盈利的。“这会有效地引导整个社会资本，尤其是人民币基金，积极投资与布局中小企业。”

为什么要设立科创板？

任正非曾说过，如果当时没有一个强制的国有化采购比例，华为那些低劣产品根本没办法销售。正是这个举措，华为中兴才能在“列强环伺”的环境中成长起来。这就是所谓的“不对称竞争”——如果我们完全按西方国家的道路，所有的门户通通打开，而不给国内产业提供一些基本的扶持，那他们可能永远长不起来。

张维认为，科创板正是不对称竞争战略在金融领域的一个伟大创举和实践，“站在这个角度，便能理解了科创板背后的国家逻辑”。未来科创板将是中国经济的发动机。