腾讯试图重新定位之际，分析师们强调了该公司关注的几个领域-电子发烧友网

中国互联网巨头腾讯(Tencent)接二连三地遭受厄运。

中国政府或许已重启暂停将近一年的新电脑游戏审批，但监管机构周二宣布发放第三批93个游戏版号时，腾讯又一次没有出现在名单中。

在版号审批暂停前，腾讯逾40%的收入来自游戏业务。现在，腾讯可能已深受待批游戏积压的影响。目前业内等待版号的游戏有5000款。

但它在名单中的缺席也可能是一个政治问题的信号。腾讯最大的游戏之一是从韩国进口的游戏《绝地求生：大逃杀》(PlayerUnknown’s Battlegrounds Battle Royale)。自首尔方面于2017年初决定部署美国导弹防御系统以来，中国和韩国一直不和。

无论如何，腾讯正在苦苦挣扎，其股价2018年下跌了三分之一。

“这相当于中国政府在说，‘控制权仍然在我的手中，这些是你们要遵守的规则’，”一位银行家表示。

总部位于上海的咨询公司弘亚世代(Pacific Epoch)的分析师Benjamin Wu认为，该公司还得等待更长的时间才能获得批准，尤其是诸如《堡垒之夜》(Fortnite)和《绝地求生：大逃杀》等利润丰厚的外国游戏。

他估计腾讯有50至60款游戏正在等待审批，其中约三分之一为进口游戏。

“《绝地求生：大逃杀》是中国市场上最受欢迎的游戏类型，但他们仍然无法把它变现，”他补充说。

游戏部门遭受打击迫使腾讯进行重组，并寻找新的收入流。与此同时，该公司占主导地位的微信(WeChat)平台正受到字节跳动(ByteDance)等竞争对手的围攻。字节跳动拥有人气颇高的视频分享应用抖音(Douyin)。

2017年年中，中国网民的在线时间有54%花在腾讯的应用上。到去年9月，这一比例已降至47%。

分析师们表示，腾讯的微信平台宣称拥有逾10亿用户账户，且中国一线城市的互联网渗透率与发达市场相当——导致用户数量很难进一步跃升。

“互联网的虚拟领域正在失去动力，” 伯恩斯坦研究公司(Bernstein Research)互联网分析师戴昊(David Dai)说，“腾讯清楚这一点。你可以看出来，因此它正向行业客户转移。它知道自己需要找到新的行业流。”

在腾讯试图重新定位之际，分析师们强调了该公司关注的几个领域。

在线广告

与Facebook或谷歌(Google)等美国同行相比，腾讯在加载广告方面一直小心得多。微信之父张小龙(Allen Zhang)打消了人们对理念可能会很快改变的任何预期。

尽管如此，China Channel的马修?布伦南(Matthew Brennan)表示，广告的不足恰恰为必要时悄悄增加广告提供了一些空间。

“我们看到，过去几个季度的广告业绩超出分析师预期，因为他们意识到，需要通过增加广告来略微粉饰一下数据，”他说，“投资者很高兴地得知，他们还有这些干火药。”

此外，分析师还提到了小程序，即应用中的应用，目前数量约有100万个。伯恩斯坦的戴昊说，目前，腾讯没有从中分一杯羹，“但如果你把它看作一个应用商店，它最终可能会开始对支付和广告收费。”

企业

企业领域是中国科技公司2019年押注的重点。随着消费者囊中羞涩，投资者厌倦补贴这种烧钱模式，腾讯及其同行正将目光转向企业客户。

腾讯的重点是微信及云业务，称五分之四的中国500强企业使用企业微信来分析数据和与客户联系。

与WhatsApp等西方竞争对手相比，腾讯为微信吸引了更多企业用户。例如，奢侈品零售商博柏利(Burberry)等公司发现，他们的中国门店员工使用个人微信账户联系客户——当他们跳槽到竞争对手时，把这些宝贵的人脉也带走了——随后，这些公司转而开通“官方”微信账户，从而在事实上的公司内网保留客户联系信息。

大批中国企业高管和专业顾问也使用微信，而不是电子邮件。

腾讯紧随竞争对手阿里巴巴(Alibaba)进入云计算领域，这项业务也为其提供了为银行和零售等行业打造定制服务的机会。服务范围包括薪酬软件和数据分析等。

经过去年的重组，腾讯刚开始在基本云基础设施上开发服务。阿里巴巴云计算业务2018财年实现收入21亿美元，每100美元收入的息税折旧及摊销前利润(EBITDA)为负6美元。数据咨询公司IDC的数据显示，阿里巴巴云计算业务在中国市场占据主导地位，将市场份额仅为10%的第二名腾讯远远地抛在后面。

不过，华兴资本(China Renaissance)并购部主管蔡伟定(Jeremy Choy)表示：“这不是一个赢家通吃的市场。该行业有许多不同的垂直领域，所以这些巨头在每个垂直领域都有很大空间。”

伯恩斯坦的戴昊补充说，要想在企业业务上实现盈利，还有相当长的路要走。他指出，美国亚马逊网络服务(Amazon Web Services)花了7年时间才实现盈利。

“按照这个标准，阿里巴巴去年或2019年就应该盈利了，取决于你从什么时候算起，”他指出，“但今年可能不会盈利，所以在中国实现盈利的时间或许是8年或9年。”

投资

去年，投资为腾讯贡献了约三分之一的利润，但该公司现已对投资交易踩了刹车：去年一季度腾讯达成70项交易，差不多是随后三个季度的总和。

不过，据两名知情人士透露，该公司的投资组合规模在中国仍名列前茅——由大约750家公司组成。

戴昊将这些投资称为腾讯的“一种重要的变现方法”，腾讯可以从电商集团拼多多(Pinduoduo)和送餐公司美团点评(Meituan Dianping)等投资对象的增长中获利。

人工智能

上月晚些时候，腾讯失去了人工智能领域的一位重要主管。张潼从腾讯离职，将去学术机构任职。