传统照明行业不景气，雷士照明净利下滑

雷士照明(02222)发布2018年上半年业绩，报告期内，雷士照明实现收入19.74亿元人民币(单位下同)，同比增长3.4%;净利润9185万元，同比下滑38.0%;基本每股收益2.56分。

根据报告显示，上半年，雷士照明灯具产品实现营业收入13.57亿元，比上年同期增长7.5%，主要得益于公司商业照明和家居照明双渠道业务模式的持续推进，商业照明灯具产品销售稳步提升；光源产品实现营业收入4.74亿元，比上年同期下滑5.6%，主要是由于传统光源产品市场容量逐步缩小，销量及价格持续走低所致；照明电器产品实现营业收入1.43亿元，比上年同期下滑1.3%，主要是由于传统电器业务销量下降以及综合汇率波动影响。

而按照LED照明产品和非LED照明产品分部划分的营收来看，上半年，雷士照明的LED照明产品部分实现营业收入16.43亿元，比上年同期增长12.3%；非LED照明产品实现营业收入3.31亿元，比上年同期下滑25.8%。

雷士照明表示，报告期内LED照明产品销售增长12.3%，非LED照明产品销售下降25.8%，主要是公司抓住了LED行业发展的有利机遇，通过持续加强LED照明新品开发、渠道拓展及市场资源投入，逐步提升LED照明产品占比；而受LED照明产品的激烈竞争影响，传统照明产品销量萎缩，两者呈现此消彼长的态势。

事实上，上半年雷士照明净利润同比下滑38.0%，与其毛利下滑也有很大的关系。根据报告显示，上半年雷士照明实现销售毛利为人民币5.43亿元，比上年同期下降1.7%，总体销售毛利率从28.9%下降至27.5%。

按照产品毛利来看，上半年，雷士照明毛利率从35.2%下降至34.4%，主要是回顾期内毛利偏低的工程项目增多，拉低了整体毛利率；光源产品毛利率从13.4%下降至9.7%，一方面LED光源产品市场竞争激烈，为赢取主要订单而给予客户更高的价格优惠。另一方面传统光源产品受LED光源产品竞争影响售价不断下调，致使整体光源产品毛利率较同期下降；而照明电器产品毛利率从27.6%下降至21.1%，主要是原材料价格上升以及综合汇率波动的影响。

近两年，随着中国“十三五”规划的继续推进，国家基础建设投资的逐年攀升，照明行业进入新周期，节能环保成为新主题，智慧照明、智慧城市、景观亮化等细分照明市场开始爆发。据高工产业研究院(GGII)预计，2018年中国智慧照明市场规模将达人民币387亿元，2018年中国景观亮化市场规模将达到人民币780亿元。

在国家政策和节能需求的不断推动下，LED替换传统照明，LED渗透率不断提升，LED照明市场规模不断扩张，LED照明企业顺应行业扩张态势及发展趋势，通过合并、重组、跨界整合等方式纷纷布局智慧照明、智慧城市、景观照 等领域，增强了市场竞争力。同时，随着LED产业链上下游企业开始布局照明市场，照明市场竞争日益激烈。

在此环境下，雷士照明继续实施商业照明与家居照明双渠道发展战略，并逐步加强对渠道的管控与拓展。据了解，雷士照明通过进一步加强和完善400家商业照明工程经销商体系建设及建立风格化、差异化的家居照明产品体系，有效占领各细分市场。

换而言之，雷士照明专注于照明领域，在细分市场做到专业。为了进一步加快智慧照明产品布局，上半年，雷士照明智慧研究院与阿里巴巴人工智慧实验室发布“雷士照明X天猫精灵”战略合作，进一步推进智能化战略布局。

关于渠道布局，截至目前，雷士照明已经完成对香港蔚蓝芯光贸易有限公司100%股权的购买，此项收购拓展了线上分销渠道，实现了线上线下渠道相互融合，为实现雷士照明从制造型企业向渠道型企业转型的战略迈进一步。

总体而言，雷士照明通过持续的开放创新和增值提效，各项规范化治理已见成效。未来，雷士照明将继续专注于外部渠道扩张和内部管理提升，为自身的可持续发展创造新的机遇。比如，在国内市场的渠道扩张上，雷士照明将在商业照明领域、家居照明领域及电子商务领域进行拓展；在海外市场的渠道扩张上，欧洲区域雷士照明将继续加强在北欧国家的渠道开发，同时继续完善销售团队的建设，为工程渠道的扩张打下坚实的基础；在内部管理上，持续进行组织改革，包括扁平化组织架构调整，去除中间层级。实施针对不同层级的培养计划，为後备管理人才提供有力保障。