高镍三元逐渐放量，钴酸锂价格止涨回落

受益于动力电池需求增加，锂电池正极、负极、电解液出货量同比出现不同程度增长，增幅为13.7%、11.1%、23.4%、5.7%。

GGII调研数据显示，2018年二季度锂电材料市场规模187.2亿元，同比增长22.9%。受益于动力电池需求增加，锂电池正极、负极、电解液出货量同比出现不同程度增长，增幅为13.7%、11.1%、23.4%、5.7%，市场规模增速大于出货量增速，主要因为钴酸锂、三元材料价格虽较Q1环比有所下滑，但同比仍属于增长态势。

➤正极材料：高镍三元逐渐放量，钴酸锂价格止涨回落

高工产研锂电研究所（GGII）数据显示，2018年二季度国内正极材料总出货量6.41万吨，同比增长13.7%。其中三元材料同比上涨52.1%，磷酸铁锂同比下滑33.6%。

2017Q1-2018Q2中国正极材料出货量分析（吨）

数据来源：高工产研锂电研究所（GGII）

锂电池正极材料二季度结构持续调整，三元材料成为带动正极材料市场增长主要驱动因素。湖南杉杉、当升科技、宁波容百、贝特瑞等国内主要三元正极材料生产商先后实现量产高镍三元正极材料，同时三元材料在圆柱三元动力电池的应用开始放量，因此三元材料需求保持快速增长。

价格方面，受上游钴金属价格回落影响，二季度钴酸锂价格结束两年的持续上涨，其中4.35V钴酸锂均价在43万元/吨，环比下滑10.42%。

2014Q1-2018Q2中国4.35V钴酸锂的均价（万元/吨）

数据来源：高工产研锂电研究所（GGII）

上游钴锂原料价格波动直接影响正极材料市场走向。2018年二季度，国内电池级碳酸锂价格仍保持下滑趋势，6月底已下滑至12.5万元/吨。整体来看，国内电池级碳酸锂价格较去年年底下滑达26.5%。

未来2-3年，随国外Talison的Green Bushes项目、Pilbara Minerals和Altura Mining的Pilgangoora项目、Mineral Resources的Wodgina项目等锂矿项目逐渐达产，Minera ExarJV的Cauchari-Olaroz盐湖项目、Orocobre的Olaroz盐湖扩建项目将陆续达产，全球将有超300万吨锂矿产能和20万吨锂盐当量产能释放，届时碳酸锂的供给将进一步充足，价格将保持下降的趋势，尤其是在2019年年中左右，锂资源产能集中释放，碳酸锂价格有望出现较大幅度下滑。

2015年9月-2018年6月电池级碳酸锂价格走势（万元/吨）

数据来源：高工产研锂电研究所（GGII）

➤负极材料：出货量稳步增长，高端人造石墨价格压力大

2018年二季度负极材料市场淡稳运行。据GGII季度数据显示，二季度负极材料总出货量43570吨，环比增长22%，主要受出口量和动力电池需求增加带动。

2017Q1-2018Q2年中国负极材料出货量（吨）

数据来源：高工产研锂电研究所（GGII）

价格方面，二季度负极材料价格出现小幅下滑，人造石墨价格下滑至5万元/吨，天然石墨下滑至3.6万元/吨。受益于石墨化产能持续释放，供给紧张形势得以缓解，但由于高克容量人造石墨原材料针状焦价格坚挺，高端人造石墨价格压力较大。

2015Q1-2018Q2中国常规负极材料均价走势（万元/吨）

数据来源：高工产研锂电研究所（GGII）

从企业布局来看，内蒙古地区凭借0.36元/KWh的平均电价，成为负极材料企业扩建石墨化产能的首选，国内主流企业杉杉、紫宸、斯诺、凯金等均在内蒙古地区扩建石墨化产能，未来市场供给将进一步增加。

➤电解液：市场价格竞争剧烈，龙头企业地位凸显

2018年二季度国内电解液出货超33000吨，同比、环比均出现大幅增长。从GGII数据调研分析，一季度电解液行业主要呈现着以下几点特点：

（1）市场价格竞争加剧，市场盈利效应减弱：电解液是锂电池四大主材中成本最为透明的材料，主流电池企业对电解液议价能力较强，加至市场上衢州杉杉新增六氟磷酸锂及电解液产能释放、低价抢占主流动力电池企业订单等因素影响，电解液市场在2018Q2价格竞争激烈，三元型动力电解液价格跌至3.5-4.2万元/吨。

2015Q1-2018Q2中国电解液和六氟磷酸锂均价（万元/吨）

数据来源：高工产研锂电研究所（GGII）

（2）企业前5格局较稳定，后续梯队变化大：天赐材料和新宙邦保持行业龙头，东莞杉杉、国泰华荣、天津金牛等企业保持行业领先地位。受沃特玛大幅减产及坏账影响，部分关联企业风险意识提升，商务条件有所缩紧，对于高风险企业减少供应，重点开发优质客户及中高端数码客户，以降低风险。

➤隔膜：湿法龙头企业产能持续释放，涂覆隔膜成重点布局板块

2018年第二季度中国锂电池隔膜出货量为41000万平米，同比增长5.67%，环比增长30.16%。同比和环比均出现增长主要原因是新能源汽车、动力电池出货量同比增长带动隔膜需求增长。

2018年第二季度锂电池隔膜行业主要呈现着以下几个特点：

1）湿法隔膜龙头企业产能持续释放，对市场价格冲击大：随着恩捷、中锂等湿法隔膜龙头企业产能释放，企业凭借其规模化优势下调价格抢占市场，对市场价格冲击巨大，2018Q2湿法基膜价格下滑至2.4元/㎡；

2015Q1-2018Q2中国锂电池隔膜均价（元/平米）

数据来源：高工产研锂电研究所（GGII）

注：以市场中端价格例举

2）涂覆隔膜领域成为企业重点布局版块：随着基膜价格大幅下滑，第三方涂覆企业的成本得到降低，加至涂覆隔膜高安全的优势逐渐突出，企业布局重心转移至涂覆隔膜领域，如星源材质计划新增50条涂覆线等。