深圳国资联手中芯国际造晶圆

手握超4万亿资产的深圳国资再出手！

深圳国资联手中芯国际造晶圆

3月17日晚，中芯国际（00981，HK）公告，2021年3月12日，公司与深圳市人民政府签订合作框架协议，双方同意中芯国际和深圳政府（透过深圳重投集团）（其中包括）以建议出资的方式经由中芯深圳进行项目发展和营运。

依照计划，中芯深圳将开展项目的发展和营运，重点生产28纳米及以上的集成电路和提供技术服务，旨在实现最终每月约4万片12吋晶圆的产能，预期将于2022年开始生产。待最终协议签订后，项目的新投资额估计为23.5亿美元（约合153亿元人民币）。

公告显示，各方的实际出资额将根据第三方专业公司对中芯深圳所作评估而定。预期于建议出资完成后，中芯深圳将由中芯国际和深圳重投集团分别拥有约55%和不超过23%的权益，中芯国际和深圳政府将共同推动其他第三方投资者完成余下出资。依此计算，深圳国资在此项目上至少将投资5.4亿美元（约合35亿元人民币）。

中芯深圳将由中芯国际和深圳重投集团分别拥有约 55% 和不超过 23% 的权益。本公司和深圳政府将共同推动其他第三方投资者完成余下出资。

深圳国资国企改革提速

证券时报记者注意到，集成电路产业乃深圳国资近几年来重要产业投资方向之一，此前，2018年A股多家上市公司陷入流动性困境之际，深圳国资曾通过旗下深圳市赛格集团有限公司投资英唐智控（300131），之后双方曾有意推动深圳赛格集团实际控制英唐智控，但相关人士向记者透露，最终因双方条件没谈拢而未促成深圳赛格集团实际控制英唐智控。

另外，深圳国资目前还已投资其他多家半导体企业，如通过旗下鲲鹏投资持有深圳深爱半导体股份有限公司22.62%股权，通过深创投参股了南京高光半导体材料有限公司、浙江博蓝特半导体科技股份有限公司、北京屹唐半导体科技股份有限公司、深迪半导体（绍兴）有限公司、晶芯半导体（黄石）有限公司，通过深圳市重大产业投资集团有限公司投资了深圳市重投天科半导体有限公司等。

深圳国资投资路线图

对标淡马锡

在深圳众多的国企中，深投控表现是较为突出的一家。它是深圳首个进入世界五百强的市属国企，2020年8月，《财富》世界五百强榜单显示，深投控排在第442名，也是深圳第8家进入世界五百强的企业，实现了综改方案对其的要求之一。

深投控也入选国家国企改革“双百行动”企业名单，进入这一名单的深圳市属国企只有五家。

在前文所述的苏宁易购股权转让事例中，虽然深投控不是直接的受让方，但对两家受让方进行股权穿透，均可找到深投控的身影。

早在2016年，深圳国资委就赋予深投控特殊任务——学习对标淡马锡。深圳国资委官网介绍，2018年深圳市政府审议通过了《深圳市投资控股有限公司对标淡马锡打造国际一流国有资本投资公司的实施方案》。

对标学习淡马锡的说法，在不少地方国企改革中均有提过，深投控对标学习淡马锡，重点又是什么呢？淡马锡是新加坡的一家投资公司，成立于1974年，为接管新加坡政府拥有的35家企业而生。

从资产管理的角度来看，淡马锡的成绩傲人，成立之初投资组合只有3.54亿新元（当时约为0.7亿美元），截至2020年3月31日，投资组合净值为3060亿新元（约合2140亿美元），而直到2020年，淡马锡拥有的员工仅是区区817人。

尽管运营管理国有资产，淡马锡给公众留下的最深刻印象是市场化运营。淡马锡的年报曾介绍，《新加坡宪法》规定淡马锡有保护过去积累的储备金的责任，除开关系到保护储备金，否则无论是新加坡政府还是新加坡总统，均不参与淡马锡的投资或其他商业决策。

全球化是淡马锡的另一特点，淡马锡2020年年度报告显示，投资组合净值的地理分布中，24%分布在新加坡、42%分布在新加坡以外的亚洲地区、34%分布在世界其他地区。

淡马锡从2004年开始对外发布年度报告，就算是在2004年，分布在新加坡国内的投资组合净值也仅为52%。淡马锡也自认为是“积极活跃的投资者与股东”，这是淡马锡宪章里已经确立的定位。

在刘国宏看来，深投控学习对标淡马锡，主要的还是学习淡马锡的“市场化理念和制度”，2016年-2019年期间，支持深投控对标淡马锡的政策逐步落地。

2020年6月，深圳国资委回答外界对深投控对标淡马锡关切时曾介绍，深投控对标淡马锡改革总体方案和7个专题子方案均已获批实施，这些方案主要在六大机制进行改革，一是授权机制，从市国资委对公司、公司董事会对经理层、公司对下属企业三个方面，加大授权放权力度；二是法人治理机制，优化董事会成员结构；三是选人用人机制，推动商业类国企经营班子整体市场化选聘和契约化管理；四是激励约束机制，五是投资管理机制，六是风险管理机制。

刘国宏指出，深投控不可能完全照搬淡马锡模式，是结合了中国的国情，再根据自身阶段性的需求做出调整，例如中国的国资国企改革要求坚持党的领导，这跟新加坡的资本主义国家国情不同。

刘国宏认为，淡马锡模式，不是一蹴而就的，例如虽然淡马锡现在的董事会成员已经没有政府官员，但早期部分董事会成员由政府官员兼任，国内也应该给予国资国企改革一些时间。

刘国宏举了一个生活化的例子说明，国资国企改革，有点像养孩子，一开始它们不具备市场化经营能力，需要抱着走，市场化能力逐渐培养起来后，可以拉着走，最后看着它走，甚至只是偶尔关心一下它。

对于深投控未来的发展，刘国宏认为肯定会走向国际化。深圳国资委明确提出实施市属国资国企国际化战略，深投控已经在保定、武汉、成都等城市建设大型科技园区，服务京津冀、长三角、成渝经济圈；也在美国、比利时、日本、以色列、瑞士设立海外科技创新中心。

未来，深圳国资跨地区甚至跨国进行投资并购的案例，可能会变得更常见。

责任编辑：lq