解密深层逻辑：美的集团有无可能问鼎深市市值第一？

从2015年6月之前乐视网备受追捧，到2016年6月份以来美的集团市值连创新高，资本市场的价值取向悄然发生改变。为何一向贴着“传统制造”、“家电企业”标签的美的集团，突然成了资本市场追捧的热点？这一转折背后的深层逻辑究竟是什么？

在上周的最后一个交易日（6月9日），美的集团（000333）股价以微涨0.12%报收于40.30元，总市值再次冲高至2605.67亿元。

就在前一天的6月8日，美的集团股价大涨4.01%，总市值继前一天突破2500亿元之后再次突破2600亿元关口。当天，格力电器（000651）亦不遑多让，大涨4.77%，股价冲高至36.25元，市值站上2180亿元的高位。

美的、格力，两大家电股形成“比翼双飞”格局。

目前，深市市值最高公司仍是海康威视（002415）。6月9日，该支股票以5.62%的涨幅收盘，市值2881.25亿元，领先于美的集团、顺丰控股、万科A。

进入今年6月份，美的集团股价持续上攻，总市值多日连创新高，目前已站稳深市总市值第二位置。

2014年底，中国“家电第一股”悄然易主，由格力电器而为美的集团。2016全年，美的集团总市值基本保持领先格力电器250亿元左右。最近20天，美的集团总市值对格力电器优势扩大至400亿元上下。

此前，曾有机构预测2017年美的集团市值有望领先格力电器1000亿元。

在我看来，这一切不过是一个结果，弄清背后的成因或许更有价值。一个有趣的问题是：为何一向贴着“传统制造”、“家电企业”标签的美的集团，突然成了资本市场追捧的对象？这背后折射出怎么样的投资价值取向？这个问题，可能才是我们需要思考并找到答案的。

传统制造企业，曾经长期不被资本市场看好。在相当多投资者眼里，这类企业虽然业绩稳健、根基扎实，但想象空间有限，没有太多故事可讲，因此，只适合投资，不适合炒股。

随着互联网“风口论”自2016年中期渐趋冷落，加之“中国制造2025”、“工业4.0”概念春风乍起，人们终于发现了制造型企业的价值，于是将目光转向美的集团。

我们先来看看美的集团最近两次大考的成绩单。

2016年，美的集团实现营业总收入1598亿，同比增长15%；净利润159亿，同比增长16%；归母净利润147亿，同比增长16%；每股收益2.29元。

2017年第一季度，美的集团实现营业总收入600亿元，同比增长55%；净利润47亿元，同比增长12%；归母净利润44亿元，同比增长11%；每股收益0.67元。

这两份成绩单，在中国家电行业堪称无出其右者，即使放在整个中国企业的大盘子里看，也是相当出色。

更关键的是，美的集团成长性非常好！

依据目前态势估算，美的集团2017年营收规模将冲至2100亿元—2200亿元。

利润呢？我姑且取其近两年净利润率最低值7.8%（美的集团2017年一季度值）测算，则2017年美的集团净利润应在166亿元—171亿元之间。

这个净利值意味着什么？意味着2017年“中国家电企业净利第一”花落美的集团可能性非常大。

我倾向认为，中国优秀家电股2016下半年以来集体爆发，是资本市场的价值重新发现，而这一过程和互联网概念被投资者逐步冷淡恰好同步。

在过去长达5年时间里，“风口论”、“互联网+”备受推崇，众多投资者的价值判断不是依据企业业绩，而是依据有无想象空间以及故事讲得是否精彩，于是乎，一大堆“PPT公司”、“发布会企业”如雨后春笋拔地而起。

相比之下，那些发展预期清晰可见、业绩稳定到不需要预测的公司，反而备受冷落，怪不得不少务实型企业直喊“看不懂”。

忽悠终非长久之计，天道酬勤才是硬道理，而今，那些曾红极一时的所谓“新盈利模式”公司，正在一一凋零。

如果一个企业的未来清晰可见，这个企业一定是经营稳健的企业，换个角度看，这个企业一定是个风险较小的企业。

决定一个企业的未来是否可以预见的，是这个企业的发展战略是否符合逻辑。

从一家纯粹的家电企业向泛家电企业转型、从制造型企业向科技型企业转型、从本土型企业向国际型企业转型，这就是美的集团基于未来的发展逻辑。

基于这一逻辑，美的集团2016年推进了一系列国际并购，从东芝白电、Clevit商用空调，到库卡机器人、高创自动化解决方案。

在研发领域的布局，美的更是不惜血本。仅2017上半年，美的就连续在美国圣何塞、奥地利格拉茨，布局了两个国际研发和创新技术中心。

美的因此被媒体誉为“中国最具华为基因的家电企业”。

目前，美的已在美国、日本、意大利、德国设立海外研发机构，未来还将在印度等国设立海外研发中心。

美的集团已经不再满足于作为一家优秀的中国企业，其最新定位已经变成了“一家全球经营的科技集团”。

美的集团在发布2017年一季报时有这样一段表述：美的将持续深化转型，通过技术创新、品质提升与精品工程，坚持产品领先，通过管理效率、制造效率及资产效率提升，打造效率驱动下的新成本竞争优势；关注全球产业并购机会，注重战略市场区域扩张，夯实全球运营基础；加强机器人及工业自动化领域的产业布局，强化新产业战略研究，培育新的增长点与产业平台。

正因为科技才是推动一个企业发展的最持久动力，因此，成为一家科技公司是几乎所有企业的梦想。我们看，在苹果、华为、微软、谷歌、脸书、三星这些成功企业身上，无一不贴着“科技”的标签。

有比较才有鉴别，把美的集团和格力电器这对冤家对手进行对比，你会看得更清楚。

2015年初，格力电器进入手机领域，两年过去了，格力手机销量寥寥无几，一息尚存。2016年，格力电器试图通过收购珠海银隆进入新能源汽车领域，结果遭到中小股东联手否决。

自2012年5月接替朱江洪升任格力电器董事长，董明珠领导下的格力电器虽然极力推进多元化战略，可怜天不助我，业务主体至今依旧停留在空调这一产业层面，吃的还是朱江洪时代的老本。

为何格力电器多元化战略始终打不开局面？不得不承认，和董明珠过度强势的个人作风有关，作为董事长、总裁，我们看到董明珠的决策太过随意，完全听不进去其他股东的意见建议。更要命的是，这种局面始终未有任何改变。

近期传出珠海银隆已进入IPO辅导阶段，一旦上市成功，董明珠个人身价将暴涨。但是，这和格力电器有什么关系呢？

这就是格力电器的现状：在存量市场，格力电器依旧十分优秀；在增量市场，格力电器让人看不到未来。

难怪外界对美的和格力的评论大相径庭！方洪波主导的美的，发展战略有清晰的逻辑可循；董明珠主导下的格力，所有决策都像个人意志的任性发挥。

可以肯定的是，2017年将是美的集团彻底甩掉格力电器的一年。

曾几何时，中国股市更像一个投机场，大多数人抱着炒股而非投资的心态进进出出，这是中国股市有别于西方国家的一大特色。

讲故事而非讲业绩，一度成为中国股市最明显的价值取向。

乐视堪称讲故事最典型的例子。在过去至少三年时间里，这家公司备受投资者推崇，成为资本市场的明星；而今，这家公司正在遭遇前所未有的危机，前途未卜。

下至企业上至国家，究竟靠什么存在与发展？答案毫无疑问：靠看得见的产品。这是美、德、日等发达国家已经反复证明的经验。对于企业来说，支撑其长远发展的力量，一定来自产品创新而非商业模式创新。

乐视盛极而衰的经历，再次告诉我们一个浅显的道理：做企业和做人一样，务必踏踏实实一步一个脚印往前走，这个世界其实没那么多捷径，如果有，早就被别人走过了，哪里会等着你来走！

投资好比交友，和诚实可靠的人做朋友，他也许帮不了你什么，但至少不会害你；投资有业绩的企业，也许不能让你一夜暴富，但至少会让你资产升值。

这几年，中国不少人（含媒体）被乐视“生态理论”洗脑，失去了基本的判断能力。所谓旁观者清，外媒评论认为，乐视有今天，实乃“不知天高地厚的必然下场”。